期权股价及应用.pdf

期权股价及应用期权股价及应用 学习目标学习目标 • 通过本章学习，旨在使读者拓展视野，在掌 握握一般金融工具的基础上般金融工具的基础上，进进一步学习金融衍步学习金融衍 生品中的期权。这是因为，期权较之其他衍生 品有着独特之处品有着独特之处:它不但可以交易它不但可以交易，更可用来进更可用来进 行财务决策，其实物期权的特性使得财务管理 又多了又多了一件特别的工具件特别的工具。本章通过介绍期权的本章通过介绍期权的 基本原理、期权的定价模式，以及期权在财务 决策中的应用决策中的应用，使读者对期权有使读者对期权有一个基本认识个基本认识 并初步掌握一些基本技巧。 本章内容本章内容 •• 第第一节节 期权基本原理期权基本原理 • 第二节第二节 期权的定价方法期权的定价方法 • 第三节 期权权的应用 第第一节节 期权的基本原理期权的基本原理 期权及其分类 期权 （Options）：是指对特定标的物 的选择权的选择权。具体地说具体地说，就是按事先约定价就是按事先约定价 格在未来某天或某天之前购买或出售某标的物 权利的合约权利的合约。 按执行时间：欧式期权与美式期权 按标的物：股票期权、外汇期权、股票指数期 权权、、期货期权等期货期权等 按交易方式：买方期权和卖方期权 期权的相关概念期权的相关概念 标的物标的物::期权合约交易的对象期权合约交易的对象。。 市场价格:即期权标的物的市场价格。 执行价格执行价格:即在期权合约中约定的某种标的物买进即在期权合约中约定的某种标的物买进 或卖出时的价格。 到期日:即合约中约定的期权可买进或卖出的操作 或交易时间。 期权价格： 也称期权金，即保证金，即期权的市 场价格场价格。 实值、平值与虚值：对于多头买权来说，如果到期日期权 标的物的市场价格高于其约定价，则他所持有的买方期权 就有实值；如果到期日期权标的物的市场价格等于其约定 价，则对多头来说所持有的买方期权就是平值；如果到期 日期权标的物的市场价格低于其约定价，则多头所持有的 买方期权就没有任何价值，称为虚值。  内在价值：期权的内在价值是指期权立即执行（到期）时 的价值。期权的内在价值也是指期权当期处在实实值时的价 值。若期权当期处于虚值，则其内在价值为零。  时间价值时间价值：：等待中可能产生的价值期权的价值就由内在价等待中可能产生的价值期权的价值就由内在价 值和时间价值所组成。 期权在执行日的价值 例例11-1：假定某人购入假定某人购入A公公司股票的看票的看 涨欧式期权涨欧式期权，，执行价格为执行价格为100100美元美元//股股。。到到 执行日这一天，A公司股票的市场价格为 110美元。则该投资者每股盈利为多少？ 如果市场价格为如果市场价格为100100美元美元//股股？？ 如果市场价格为如果市场价格为9090美元美元//股股？？ 执行日，看涨期权买卖双方的盈利状况 5 11 看涨期权的卖方 00 看涨期权的买方 -1 -5 100 101 105 执行日，看跌期权买卖双方的盈利状况 0.15 00.11 看跌期权的卖方 00 看跌期权的买方 -0 。1 -0 。15 95 99 100 买权与卖权的评价买权与卖权的评价 （（转换转换））关关 系 方案B的价值=买权的价值+执行价格的现值 ==