体娱股份（839474）专注于体.PDFVIP

新三板证券研究报告 体娱股份(839474) 专注于体育图片领域，积极拓展产业链 基本数据 财务指标 2017 年2 月7 日 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 收盘价(元) 营业收入(百万元) 8.79 9.93 14.33 19.35 24.38 总股本(万股) 550 净利润(百万元) 2.32 1.71 2.53 3.47 7.35 流通股本(万股) 92 毛利率 （%） 57.73 53.3 59.43 60.33 60.53 总市值(亿元) 净利率 （%） 26.37 17.21 17.66 17.92 30.15 每股净资产(元) 1.86 ROE （%） 145.60 47.38 24.73 25.31 41.81 PB (倍) EPS(元) 2.32 0.71 0.46 0.63 1.34 投资评级：买入(首次) 深耕行业，专注于体育视觉营销公司。体娱（北京）文化传 媒股份有限公司，成立于2004 年 7 月。体娱股份是一家致力于 各类体育赛事、活动、事件等图片的拍摄、编辑处理、传播和推 广以及市场销售的体育视觉营销公司。同时，体娱股份也为客户 提供视频制作，体育赛事营销推广等增值服务。 合作资源丰富。公司采取以供应商为核心的关系营销和网络 营销模式，实现经营目标。关系营销方面，公司作为国内众多顶 级赛事的官方图片合作伙伴，拍摄业务拥有全国12 家分社，覆盖 全国各省市，是国内第一家主营业务为体育图片的官方机构，并 且国内市场还在进一步扩大中。网络营销方面，公司作为四大门 户网站（新浪，腾讯，搜狐，网易）和知名体育视频网站（乐视 体育）主要体育图片供应商，公司业务不仅在新媒体行业中扩大 市场份额，还在体育报纸，体育杂志等传统媒体行业中推广其市 场份额与合作价值。 向上下游积极拓展。在上游拓展方面公司将在现有体育视觉 营销产品和服务的基础上，深入延展现有产品线的深度，增加图 片、视频服务的新内容、新领域等。下游服务客户目前主要是传 统媒体的B 端客户。公司在未来规划中提到，主体经营要实现从 B2B 到 B2C 、C2C 的转变”,是在未来实现公司主体业务经营收入 增长的关键举措，公司新打造的“终点线”、“比趣”等体育视觉 娱乐化社交服务平台将是实现这一转变的有力尝试。