第七章 长期投资的评估.pdf

第七章长期投资的评估 第一节长期投资评估的特点和程序 一、长期投资的概念 长期投资是指不准备随时变现、持有时 间超过一年的企业对外投资。 权益性投资 债权性投资 混合性投资 第一节长期投资评估的特点和程序 二、长期投资评估的特点 （一）长期股权投资评估是对资本的评 估。 （二）长期股权投资评估是对被投资企 业的获利能力的评估。 （三）长期债券投资是对被评估企业偿 债能力的评估。 第二节长期债权投资的评估 一、债券的要素 1.到期日 2.偿债条款 3.回赎与转换条款 4.求偿等级 5.抵押 6.债券面值和利息 7.债券利率 第二节长期债权投资的评估 二、长期债权投资的特点 债权投资与股权投资比较起来，具有如下特点： （一）投资风险较小，安全性较高。 1、国家对发行债券限制严格。 2、即使债券发行企业破产，清算时债券持有 者也有优先受偿权。 （二）到期还本付息，收益相对稳定。 （三）具有较强的流动性。 第二节长期债权投资的评估 三、长期债权投资的评估 （一）上市交易债券的评估 现行市价法 例、被评估企业持有1996发行的3年期公 债1000张，每张面值100元，年利率9.8 ％。评估时，该公债的市场交易价格为 110元，评估人员认定该企业的公债的价 值为？ 第二节长期债权投资的评估 （二）非上市交易债券的评估 1、对距评估基准日一年内到期的债券， 可以根据本金加上持有期间的利息确定 评估值。 第二节长期债权投资的评估 2、超过一年到期的债券，可以根据本利和的 现值确定评估值。 （1）到期一次还本付息 甲企业持有乙企业发行的5年期到期一次还本 付息债券，面值30万元，年利率5 ％（单利）。 评估基准日为2000年3月1 日，此时，甲企业已 经持有该债券1年。当时商业银行4年期存款利 率2.8 ％，乙企业的债券有一定的违约风险，风 险报酬利率为3.2 ％，问该债券3月1 日的价值。 解：依题意，   F 30  15% 5 37.5万元 r 2.8% 3.2% 6% 37 .5 P  29 .7 万元 4 16%  第二节长期债权投资的评估 （2）分期付息，到期返本。 N C F P  t  N     t 1 1r 1r C 每期的等额利息 N 持有债券的年限 F 到期收回的本金 r 折现率 某企业购买甲企业30年期债券，总额为 10 000元，债券票面利率7.5 ％。当时国 库券利率为2.8 ％，债券发行企业的风险 报酬率4