供给侧改革继续发力,螺纹钢延续上涨趋势.PDFVIP

供给侧改革继续发力，螺纹钢延续上涨趋势 广州期货黑色系战略性做多系列报告之二 研究所黑色金属小组 2016-8-3 (8620│ 供给侧改革继续发力，螺纹钢延续上涨趋势 广州期货黑色系战略性做多系列报告之二 广州期货研究所黑色金属小组 在7 月初本系列报告的第一篇《告别自由落体的旧时代，黑色系即将走出历史大底》中， 我们主要根据货币政策与财政政策双宽松、供给侧改革清除过剩产能以及黑色系产品价格处 于历史最低区间三个理由，得出结论：行业拐点将至，钢铁业最黑暗的那段时间已经接近尾 声，黎明曙光将现，黑色系产品可进行战略性看多。 就7 月份而言，月初至今黑色系的价格依然延续上涨趋势，主要原因是供给侧改革和环 保压力导致的减产，以及宏观政策的继续宽松，在需求比较稳定的情况下出现供需偏紧。在 这两个条件不变的前提下，我们有理由认为黑色系将延续上涨的趋势不变。但是目前价格接 近前期4 月中旬因为火热行情创下的高位，在这个高点附近可能遇到较重的抛压，操作上需 要谨慎。但是如果遇到回调，形成的价格洼地是多单重新入场的机会。 本文作为黑色系战略性做多系列报告的第二篇，将主要从供给侧改革限制钢铁产能的角 度分析螺纹钢上涨的原因，以及得出结论：在供给侧改革以及环保压力不变的条件下，螺纹 钢未来将继续延续上涨趋势，每一次回调都是多单入场的机会。 一、供给侧改革叠加环保压力，为上涨行情提供动力： 2016年供给侧改革对黑色系去产能的影响切切实实。年初以来，地方政府陆续公布了 供给侧结构性改革的指导性文件和实施方案，落实中央的“三去一降一补”的战略规划。截 至2016年6 月底，钢铁和煤炭生产省份基本都配套公布了钢铁和煤炭行业的去产能计划。 尽管一些重点省份尚未公布方案或未公布具体目标，但根据已经明确的去产能目标汇总后的 结果，基本符合国务院在2016年2 月1月印发的 《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现 脱困发展的意见》中提到的“用5年时间再压减粗钢产能1亿-1.5亿吨”的目标，如果考虑 后续还有一些省份将公布明确的去产能目标，各地去产能目标汇总后的实际压钢目标大概率 会超过1.5亿吨/年，甚至有可能会达到2 亿吨/年。 2 为了支持去产能，财政部在2016年5 月12 日印发了《工业企业结构调整专项奖补资金 管理办法》的通知，据报道，中央财政已经拨付了2016年奖补资金276.43亿元。而且，为 了引导去产能，对地方去产能提到示范作用，2016年5 月18 日的国务院常务会议上提出“今 明两年压减央企10%左右钢铁和煤炭现有产能”的目标。在政府补贴资金保驾护航之下，对 于企业而言，去产能的成本降低，出现企业债务链断裂的风险减小。 表1 地方政府公布的钢铁行业去产能目标 压钢目标 省区市 指导性文件 钢铁和煤炭等行业去产能目标 （万吨/年） 河北 “十三五”期间，河北省压减炼铁产能 4,989 万吨、 炼钢 4,913 万吨，其中到 2017 年压减炼铁产能 3,715 万吨、炼钢 3,117 万吨，为减轻明年的压力， 在 2016 年第一批压减炼铁 1,077 万吨、炼钢 820 5,000 万吨的基础上，调增全年压减任务，同步下达第二批 炼铁 649 万吨、炼钢 602 万吨任务。 2016 年河北 两批共压减炼铁 1,726 万吨、炼钢 1,422