2019年房西苑企业融资策划课件.ppt

资产并购的操作模式 并购操作考虑的要素： 法律政策 利益协调 资源配置 操作步骤 资产并购的案例分析： 借尸还魂案 一箭双雕案 分码制衡案 换手赎身案 请听下回分解 房西苑 axfang@263.net www. * * * * * * * * * 提问：投资者投资买什么？ 纠正一个概念： 投资者买的不是资产，而是预期利润。不能创造利润的资产对投资者一钱不值。 中国企业普遍重视物质资产，采用帐面法和重置法，国资局规定以重置法为主。 原因： 马克思价值论，是劳动成本论，在生产四要素唯劳动尊。会计制度只认发生事物不认潜力； 旧观念破除很容易，假如你是投资者，一堆有帐无效烂资产，你愿意花钱买？ 运通卖掉的企业资产负债表上固定资产只有23万，但是卖了4000万元； * * * * * * * * ， * * * 投资者爱听什么故事 报告文学 有资产，有产品 有市场，有利润 科幻小说 有理想，有根据 有计划，有资源 巧妙地运营无形资产 有形资产一代致富，无形资产一夜致富 有形资产拼硬成本，无形资产凭软成本 有形资产算数增长，无形资产几何增长 有形资产越分越少，无形资产越分越多 深入浅出乃沟通捷径 深入浅出 浅入浅出 浅入深出 深入深出 深出 浅出 深入 浅入 如何说服投资者拍板 思路清晰：令人无懈可击； 数据充分：令人心服口服； 概念煽情：令人热血沸腾； 商务模型的设计策划 技术模式：核心是性价比 运营模式：核心是盈利点 合作模式：核心是双赢 案例演示与案例分析 技术模型的设计与包装 技术模式的选择： 适用性，稳定性，性价比 技术模式的包装 化繁为简，深入浅出，图文并茂 经营模式的设计标准 捕捉商机：找到项目的盈利点 扬长避短：绕开不确定的环节 现金之上：装到篮子里才是菜 化繁为简：两点之间直线最短 案例演示与案例分析 合作模式的设计 风险与责任的分担； 权力与利益的分配； 战略上以不变应万变； 战术上以万变应不变。 案例演示与案例分析 （五）投资效益分析 从三个原始问题出发 如何评估资产的价值 项目的现金流量预算 贴现率是怎样计算的 项目评估的三大指标 效益指标之间的关系 资本运营的财务目标 投资者期望的回报率 面对三个原始的问题 项目需要多少钱，发展规划 钱花在什么地方，投资预算 花钱能换来什么，资产评估 帐面余额法（优劣分析） 方法：总投资减去总负债，再减去累计折旧和损耗等于净资产值 资产重置法（优劣分析） 方法：以现有的产出规模为准，假设重置这些资产需要多少投资 市场类比法（优劣分析） 方法：对比性质相同，规模和产值相似的企业，进行类比推算； 现金流量法（优劣分析） 方法：以今天的现金流量进行预定期推算，预测折现后的净现值； 资产评估基本方法 资产的评估对比分析 帐面余额法： 优点：凭据清楚，方法简单，计算精确，容易审查核计 缺点：忽略资产盈利能力，技术进步，价格变化，无形资产 资产重置法： 优点：可从物质上体现市场价格的变化，技术进步，机会成本 缺点：无法体现资产的无形价值和今后的盈利能力 市场类比法： 优点：方法简单，体现市场价值和行业竞争因素。 缺点：很难找到恰当的企业和资产进行类比 现金流量法： 优点：充分体现资产增殖的效益，其价值对投资人的意义 缺点：计算复杂，不确定因素多，推算的根据难以精确。 怎样计算贴现率 贴现率的意义 贴现率的构成与测算 资金的安全成本 资金的机会成本 资金的风险成本 项目评估的效益指标 内部收益率 财务净现值 投资回收期 在设定的贴现率的前提下，于统计期末获得的净现金值余额。 在财务净现值为零时的贴现率值。可视为动态的投资回报率。 从投资到位之日到现金流量现值累计成为正数之日的时间跨度。 现金流量表的作用 投资效益预测 测算内部收益率是否高于资金成本； 测算项目产生现金流的能力和状况 投资决策判断 对比三项效益指标，择优投资 内部收益率指标的侧重点， 财务净现值指标的侧重点， 投资风险测算 盈亏平衡点测算 要素敏感性分析 资本加权平均成本 在大多数情况下，企业的资本构成不是单一形式的。如果存在多种资本形态，需要根据不同资本的具体成本和其权重，计算出企业的综合资本成本，然后设定贴现率。 资本形式 金额 比重 个别成本 加权成本 企业债券 6,000,000 24% 10% 2.40% 银行信贷 5,000,000 20% 8% 1.60% 优先股 4,000,000 16% 12% 1.92% 普通股 10,000,000 40% 16% 6.40% 合 计 25,000,000 100% - 12.32% 运行资本 25,000,000