财务管理 第3章 财务估价原理.pdf

第3章 财务估价原理 核心内容： 1 ★货币时间价值 2 ★债券估价 3 ★股票估价 4 ★公司估价 第一节 货币时间价值 一、货币时间价值(time value of money) 想想 今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？ 如果一年后的1元变为1.1元， 这0.1元代表的是什么？ 第一节 货币时间价值 投资或贷出 概念：货币拥有者因放弃货币使用权 而因时间长短所获得的一种报酬。 借贷关系的产生是货币时间价值存在的前 提。 第一节 货币时间价值 货币时间价值是指不考虑通货膨胀和风 险情况下的社会平均资金利润率。 实务中，通常以相对量（利率或称贴 现率）代表货币的时间价值，人们常常将 政府债券利率视为货币时间价值。 第一节 货币时间价值 二、单利与复利  单利(simple interest)：货币时间价值中的利息 不再计息。  复利(compound interest)：货币时间价值中的利 息要在时间序列下计息。它是一种利上加利或 连续复利(continuous compounding)的计息方 式。 第一节 货币时间价值 例：某储户存入银行1000元，假定1年期的存 款利率为3%，则一年以后该笔存款的本息 和为1030元。假定存入期限为2年且利率不 变，要求分别计算单利、复利两种计息方 式下的本利和是多少？ 单利下：1000×(1+2×3%)=1060(元) 复利下：1000×(1+3%)×(1+3%)=1060.9(元) 第一节 货币时间价值 三、终值与现值 （一）终值(future value) 复利计息下某项资产现在价值的将来值， 一般用FV表示 FV PV (1i )n （3-1） FV-终值，PV-现值， (1i)n -复利终值系数 复利终值举例: 例1：将1000元存入银行，年利率是5%， 10年后的终值？ FV=1000×（1+5%)10  = 1000×1.629=1629=1000+629  =本金+利息. 终值计算再举例 假设某公司管理层决定将140,000元存入银行以 备兴建一栋仓库。根据预算整个工程需要300, 000元。假定银行存款利率为8%，每年复利一 次，那么需要存多少年才能获得建仓库所需要的 资金？ 解：依题意，可以列出： 300 000=140 000 × (18%)n (18%)n =300 000/140 000=2.143 终值计算举例 查“复利终值系数表”，可得i=8% 栏中找到最接近2.143但比2.143 年 复利终值系数 小的终值系数为1.999，相应的 期数为9；再在此栏中找到一个 最接近2.143但比2.143大的终值 9 1.999 系数为2.159，其相应的期数为 10。因此，要求的n值介于9和10 x 0.144 之间。 2.143