专注血制品业务在血制品领域竞争力大幅度提高.PDFVIP

专注血制品业务，在血制品领域竞争力大幅度提高 —— 天坛生物 （600161.SH ）深度报告 2018 年6 月12 日 李惜浣 医药行业分析师 吴临平 医药行业分析师 龚琴容 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 1 专注血制品业务，在血制品领域竞争力大幅度提高 证券研究报告 2018 年6 月12 日 公司研究——跟踪报告 本期内容提要: 天坛生物（600161.SH） 剥离疫苗、专注血制品业务。公司控股股东为了解决内部同业竞争问题进行资产重组，重组 后，剥离公司原有疫苗业务，专注于血制品业务，是中国生物旗下唯一的血制品业务平台。 李惜浣 行业分析师 重组前后，公司控股股东和实际控制人未发生改变。 买入 增持 持有 卖出 执业编号：S1500512040001 联系电话：+86 10 8332 6736 血制品业务竞争力大幅度提高。重组后，考虑上海血制、武汉血制和兰州血制的贡献，公司 上次评级：增持 邮 箱： lixihuan@ 采浆量、浆站数量、产品种类及销售能力均领先同行业其他企业。血制品行业属于资源型行 业，收入规模严重依赖于原材料-人血浆；盈利能力严重依赖于可生产产品种类；在两票制背 天坛生物相对沪深300 表现 吴临平 行业分析师 景下，销售能力也是评估企业的一大重要指标。因此，公司血制品业务竞争力大幅度得到提 天坛生物 沪深300 40% 执业编号：S1500514070004 高。 30% 联系电话：+86 10 8332 6738 20% 白蛋白和静丙批签发领先行业，凝血因子占比较小。考虑上海血制、武汉血制和兰州血制的 10% 邮 箱：wulinping@ 0% 贡献，2017 年公司人血白蛋白和静丙批签发领先同行业其他企业；乙肝特免、破伤风特免 -10% -20% 龚琴