第九讲_资本预算.pdf

第九讲第九讲 资本预算决策资本预算决策 任何公司都拥有大量的潜在的投资项目。每项潜 在的投资都是公司的一个可能的选择。有些选择 是有价值的而有些则不是是有价值的而有些则不是。财务管理成功的精髓财务管理成功的精髓 是学会寻找价值所在。 据世界银行估计据世界银行估计， ““七五七五””到到 ““九五九五””期间期间，中中 国投资决策失误率在30%左右，资金浪费损失大 约在约到亿元亿元。 学习目标：  了解资本预算的含义、步骤及应注意的 问题；  理解并掌握现金流量的预测原则和估算理解并掌握现金流量的预测原则和估算 方法；  掌握各种资本掌握各种资本预算算评价价方法法及其其运用；  理解资本预算中的风险评估理解资本预算中的风险评估。。 第一节 资本预算概述  资本预算的概念 提出长期投资方案提出长期投资方案 （（其回收期长于其回收期长于一年年））并进并进 行分析选择的过程。  通常投资项目包括通常投资项目包括：： 固定资产投资；技术引进；改、扩建、技术 改造改造；；科技研发科技研发；；对外长期投资对外长期投资 （（土地土地、、实业实业、、 商贸）；环保投资；控股性合资、联营；企业 兼并收购；公关、广告、促销、捐赠计划；营 销网络建设或特许经营销网络建设或特许经营；人力资源培训计划等人力资源培训计划等 等。 投资项目管理体制（步骤）  投资项目开发 由母公司或资公司投资部对收集的各类投资由母公司或资公司投资部对收集的各类投资 项目信息遴选之后，成立专门项目小组负责项 目开发目开发。（。（项目提出阶段项目提出阶段））  论证评估 投资部项目小组进行项目可行性论证投资部项目小组进行项目可行性论证，，设计设计 优化项目方案。邀请企业内外部专家对投资项 目进行评估。（项目评价阶段）  投资决策投资决策 由企业投资决策会议对备选项目进行决策， 决定对投资项目的审查批准意见决定对投资项目的审查批准意见。 （（项目决策项目决策 阶段）  监督实施及评价 成立项目筹备小组成立项目筹备小组，实际操作投资项目实际操作投资项目。企企 业财务、审计部门监督投资项目建设过程，提 高投资质量高投资质量，，控制投资总额控制投资总额。。项目执行过程中项目执行过程中，， 还应注意根据新情况及时修正方案。（执行及 评价阶段）  运作管理运作管理 一般投资项目以项目责任制形态运营，项目建 成后成后，划转其他部门进行正常运作状态下的管划转其他部门进行正常运作状态下的管 理。 投资决策过程中应注意的问题： 1、投资方向的选择应与企业战略相匹配。 在总多投资项目选择中，企业到底应投向 哪里哪里？是继续扩大原有产业规模是继续扩大原有产业规模，，做大做强原做大做强原 有产业，还是改向新的领域？在新的领域里是 进行与原有产业相关多元化的投资进行与原有产业相关多元化的投资，，还是非相还是非相 关多元化？这就需要对企业进行战略分析，找 准企准企业定位定位，进行投资方向的选择进行投资方向的选择。  战略环境分析是指对制定投资战略时面临的外部环境 和内部条件进行分析和内部条件进行分析，，明确风险明确风险，，找出优势和劣势找出优势和劣势。。 这是投资战略的基础和前提。  外部环境因素包括：党和政府制定的政策、法令规定； 国内外与经济有关的政治形势国内外与经济有关的政治形势；社会的价值社会的价值、风俗习风俗习 惯、宗教信仰、地理条件、人口结构、劳动力素质、 经济形势、科学技术等。  内部环境因素包括内部环境因素包括：企业发展的最大能力和潜力企业发展的最大能力和潜力、生生 产设备状况及其适用性、资金规模及其配置情况、经 济效益、人员素质、组织结构状况等。通过战略环境 分析企业分析企业可以清楚知道以清楚知道：环境制约的环境制约的风险险、机会机会、优优 势和劣势、资金筹措能力以及企业投资的可能性及必 要性。 案例： A企业是一个房地产开发企业，企业发展到一定阶 段段，，已经积累了足够的资金并且企业的融资能力很强已经积累了足够的资