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3333 投资组合分析投资组合分析投资组合分析投资组合分析
两风险证券的组合两风险证券的组合
三风险证券的组合三风险证券的组合
相关性与风险分散效果相关性与风险分散效果相关性与风险分散效果相关性与风险分散效果
证券数量与风险分散效果证券数量与风险分散效果证券数量与风险分散效果证券数量与风险分散效果
3.13.1 两风险证券的组合两风险证券的组合两风险证券的组合两风险证券的组合
假定投资者面临二种风险证券假定投资者面临二种风险证券假定投资者面临二种风险证券假定投资者面临二种风险证券，，具有选择具有选择具有选择具有选择
这二证券组合投资的机会这二证券组合投资的机会。。设：设：
rr11 ,, rr22 为二种证券收益率随机变量为二种证券收益率随机变量，，
RRRR ,, RRRR 为二种证券的期望收益率为二种证券的期望收益率为二种证券的期望收益率为二种证券的期望收益率，，
11 22
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11 22 11 22
1212 为二种证券收益率的协方差为二种证券收益率的协方差。。
二种证券组合收益率为：二种证券组合收益率为：
rrrr ==== wwww rrrr +w+w+w+w rrrr （（（（3333..1111））））
11 11 22 22
二种证券组合期望收益率为：二种证券组合期望收益率为：
R = wR = w RR +w+w RR (3.2)(3.2)
11 11 22 22
二种证券组合收益率方差为：二种证券组合收益率方差为：
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pp 11 11 22 22 11 22 1212
22 22 22 22
====wwww +w+w+w+w +2+2+2+2wwww wwww (3(3(3(3..3)3)3)3)
11 11 22 22 11 22 1212 11 22
为了简化分析为了简化分析，，暂假定二证券收益率之间不存在相关暂假定二证券收益率之间不存在相关
关系关系关系关系，，即即即即 ==0000 。。那么二种证券组合收益率方差为那么二种证券组合收益率方差为那么二种证券组合收益率方差为那么二种证券组合收益率
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