期货法前沿问题案例研究-张金忠.pdfVIP

所谓期货交 易的交割 ，是指期货标准化合约 的买卖双方 当事人经交易所依交 易规则配对确定后 ，在交 易所 的监督下 履行标准化合约 的过程 。期货交割是连接期货交易与现货交 易的重要环节 。在期货交 易中，正常情况下 的实物交割量一 般不超过交易量 的 。但在实践 中，由于对期货交割 的地 位归属 以及其 间涉及 的各主体之 间法律关系认识不清 ，使得 期货交割环节极 易成为 引发经济纠纷 的敏感 区。近几年 ，不 少交 易所 的诉讼案件都是 因期货交割 出现 问题而 引起 的。笔 者在此结合十九家会员和客户诉某期货交 易所 （以下简称交 易所 ）一案对期货交 易所在期货交割 中的法律责任这一 问题 进行探讨 。 年 月 ，某 交 易 所 代 号 为 ，的 月 份 天 然 橡 胶 交 易进 入 最 后 交 易 日后 ，共 有 多个 单 位 的 万 吨 天然橡 胶 应 当进 行实物 交割 。但 由于 月份 的泰 国金 融危机 导致 国际和 国 内胶 价大 跌 ，买方 如 果接 货就 要 蒙 受很 大 的损 失 。 因此 “ ，期 货 合 约 的 绝 大 多 数 买 家 违 约 ，拒 不 交 存 足额 货款 ，拒 绝交款 接 货 的数 量 达 吨 ，按最 后交 易 日结算价每吨 元计算 ，价值达人民币 亿 多元 。 由于本 次违 约事 件违 约 货款 总值 数 额特 别 巨大 ，交 易所 限于财 力 无法 代 为履 行接 货义 务 ，于 是根据 交 易所 的交割 制 度 和 当时期货价 格 与 国 内现 货平 均价 格 的差 价 情况 ，决定按 违 约 货款 总值 的 作为违 约金支 付 守约方 ，以弥补 其损 失 。该决 定 于 月初 已全部执行完毕 。 此 后 ， 由于 东南 亚金 融形势进 一 步 恶化 ，致使 国 内橡 胶 供 大于 求 的情 形加剧 ，现 货价 格 继续 下跌 ，未 能及 时 出手 的 卖 方 出现 了新 的亏损 。因此 卖 方 有 的要 求交 易所支 付 全额 货 款 ，有 的要求 交 易所 赔 偿其 新 发 生 的损 失 。交 易所 认 为 ，该 所 已依 法 承担 了责任 ，及 时补 偿 了卖 方 因买方 违 约而 出现 的 巨大 的差 价损 失 ；卖 方 的进 一 步损 失 已属现 货风 险造 成 的损 失 ，该所 无义 务 无 限制 的承 担 。对此 ，双方 各执 一 词 ，因而 成 讼 。 对本案有 以下三种处理意见 ：一种意见认为 ，期货交 易 所并非期货交 易的当事人 ，它对期货交 易中的违约行为不应 承担责任 。因此 ，本案 中的卖方无权要求期货交易所赔偿损 失 。另一种意见认为 ，期货交易所有保证期货合约履行的义 务 ，如期 货交 易的一方 当事 人违 约 ，期 货交 易所 应代 为履 行 。因此 ，本案 中的卖方有权要求交易所全额交付货款 以履 行合约 。第三种意见也认为期货交 易所应 当对 当事人 的违约 行为承担责任 ，但他们认为交易所有权选择代为履行或赔偿 损失 。本案 中交 易所 已对卖方 的差价损失作 出了赔偿 ，因此 卖方无权要求交易所再承担其他责任 。 分析三种观 点 ，可 以看 出，本案争议焦 点有三 ： 期 货交易所在实物交割中的法律地位； 期货交易所代为履 行或赔偿损失 的选择权； 赔偿损失 的范 围的确定 。 一 、期 货交 易所在 实物 交割 中的法律 地位 根据 《期货交 易所管理办法》的规定 ，期货交 易所是为 期货交 易提供场所 、设施和其他必要条件 ，并根据法律 、法 规 、规章 以及期货交 易规则履行相关职责 ，实行 自律性管理 的非营利 的法人机构 。