上市公司资本结构的影响因素实证研究探究——以宁波为例资料.pdf

上市公司资本结构的影响因素实证研究 ——以宁波为例 张晴1，任建雄2，徐珍3 (，23浙江万里学院，浙江宁波315100) 摘要：资本结构对企业经营至关重要。本文选取宁渡24家上市公司2007年到2010年的数据。构建面板数据模型对影响上市公 司资本结构状况的主要内部因素进行实证分析，分析发现影响宁波上市公司资本结构的内部因素中，资产结构的影响最大，其次是 资产流动性、盈利能力、公司规模，公司成长性的影响不是很显著。 关键词：上市公司；资本结构；影响因素；实证 中图分类号：F276．5文献标识码：A文章编号：100孓旬167(2011)07舢1—05 Abstract：Thestructureisof tothe chose24listed in capital greatimportanceenterprisemanagement．We companiesNingbo，using datafrom2007to2010for studieson出emaininternalfactors onthe stluctureoflisted four-year empirical influencingcapital companies． the model．Weconcludedthat：Itis correlatedtotheassetstnlctureoflisted in bycorlstl-uctingpanel—data significandynegatively companies theasset sizeof it isnot onthe of Ningbo，thenliquidity，theability，the growthcompany． profit company，whilesignificantimpact words：listed research Key company；capitalstructure；factors；empirical 资本结构．是指企业各种资本的构成及其比例关 增加企业的价值。 系，它是企业筹资决策的核心问题，企业应综合考虑有 一、企业资本结构的影响因素 关影响因素，运用适当的方法确定最佳资本结构，并在 在市场经济条件下，合理的资本结构是企业价值 以后追加筹资中继续保持。自1958年Modigliani和 最大化的必要条件。对于公司个体发展甚至整个国家 Miller提出著名的MM模型以来。企业资本结构就成为 或地区的总体经济运行和增长起着举足轻重的作用。 财务研究领域的一个重要课题．解决好企业的资本结 而企业在确定资本结构时，不但要考虑微观因素形成 构问题。将有助于企业在激烈的竞争中站稳脚跟。增强 的技术约束。而且要考虑宏观经济因素形成的市场约 获利能力，实现企业价值最大化的目标。而资本结构决 束。 策问题实质上是资本的属性结构和决策问题，也即债 (一)宏观因素 务资本的比例安排问题。在资本结构决策中，合理利用 宏观因素是影响企业资本结构的外部因素。在宏 债券筹资，科学安排债务资本和权益资本的比例，是企 观经济因素中．能够作为影响上市公司资本结构因素 业筹资管理的核心问题。合理的资本结构，能有助于企 的指标有很多，国内对于影响企业资本结构的宏观因 业降低综合资本成本率，使企业获得财务杠杆利益，并 素的分析主要集中于：1．经济增长率。经济增长率是反 作者简介：张晴(1977-)，浙江万里学院商学院金融系，副教授，博士，研究方向：国际金融、金融市场； 任建雄0968一)，浙江万里学院商学院金融系，副教授，博士。研究方向：产业经济、投资；