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上市公司资本结构的影响因素实证研究
——以宁波为例
张晴1,任建雄2,徐珍3
(,23浙江万里学院,浙江宁波315100)
摘要:资本结构对企业经营至关重要。本文选取宁渡24家上市公司2007年到2010年的数据。构建面板数据模型对影响上市公
司资本结构状况的主要内部因素进行实证分析,分析发现影响宁波上市公司资本结构的内部因素中,资产结构的影响最大,其次是
资产流动性、盈利能力、公司规模,公司成长性的影响不是很显著。
关键词:上市公司;资本结构;影响因素;实证
中图分类号:F276.5文献标识码:A文章编号:100孓旬167(2011)07舢1—05
Abstract:Thestructureisof tothe chose24listed in
capital greatimportanceenterprisemanagement.We companiesNingbo,using
datafrom2007to2010for studieson出emaininternalfactors onthe stluctureoflisted
four-year empirical influencingcapital companies.
the model.Weconcludedthat:Itis correlatedtotheassetstnlctureoflisted in
bycorlstl-uctingpanel—data significandynegatively companies
theasset sizeof it isnot onthe of
Ningbo,thenliquidity,theability,the growthcompany.
profit company,whilesignificantimpact
words:listed research
Key company;capitalstructure;factors;empirical
资本结构.是指企业各种资本的构成及其比例关 增加企业的价值。
系,它是企业筹资决策的核心问题,企业应综合考虑有 一、企业资本结构的影响因素
关影响因素,运用适当的方法确定最佳资本结构,并在 在市场经济条件下,合理的资本结构是企业价值
以后追加筹资中继续保持。自1958年Modigliani和
最大化的必要条件。对于公司个体发展甚至整个国家
Miller提出著名的MM模型以来。企业资本结构就成为
或地区的总体经济运行和增长起着举足轻重的作用。
财务研究领域的一个重要课题.解决好企业的资本结 而企业在确定资本结构时,不但要考虑微观因素形成
构问题。将有助于企业在激烈的竞争中站稳脚跟。增强 的技术约束。而且要考虑宏观经济因素形成的市场约
获利能力,实现企业价值最大化的目标。而资本结构决 束。
策问题实质上是资本的属性结构和决策问题,也即债 (一)宏观因素
务资本的比例安排问题。在资本结构决策中,合理利用 宏观因素是影响企业资本结构的外部因素。在宏
债券筹资,科学安排债务资本和权益资本的比例,是企 观经济因素中.能够作为影响上市公司资本结构因素
业筹资管理的核心问题。合理的资本结构,能有助于企 的指标有很多,国内对于影响企业资本结构的宏观因
业降低综合资本成本率,使企业获得财务杠杆利益,并 素的分析主要集中于:1.经济增长率。经济增长率是反
作者简介:张晴(1977-),浙江万里学院商学院金融系,副教授,博士,研究方向:国际金融、金融市场;
任建雄0968一),浙江万里学院商学院金融系,副教授,博士。研究方向:产业经济、投资;
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