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国民信托-聚氨酯行业研究报告 聚氨酯行业研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款聚氨酯行业研究报告 行业概况■ 聚氨酯主要由聚醚多元醇和异氰酸酯反应而成,其主要原料包括:异氰酸 酯、聚酯多元醇、聚醚多元醇(常用的有PPG、POP、PTMEG等)、溶剂、 扩链剂以及各种助剂。 ■ 产业链上游的MDI、TDI由于较强的技术壁垒,具有较高的市场集中度。 BDO、环氧丙烷等初级原料以及下游产品氨纶在国内也拥有较高的集中度, 聚醚由于生产的技术壁垒不高,生产厂家众多,集中度较低。 聚氨酯制品及原材料供需分析 ■ 硬泡:聚氨酯制品产量稳定增长,预计2012年可达1870万吨,同时从国内外 的数据可以发现,聚氨酯硬泡的增速开始增大,成为行业发展的重要方向。 ■ 聚醚多元醇:整体过剩,但聚醚硬泡需求旺盛,未来发展空间巨大。 ■ MDI:技术壁垒较高,市场高度集中,全球供需基本平衡,国内随产能的扩 大对外依存对不断下降,供需平衡甚至略紧将是MDI行业的长期趋势。 ■ TDI:全球TDI产能呈轻微过剩,而我国虽然产能不断扩大,但预计11年之前 仍呈净进口状态。 ■ BDO:BDO产能扩张严重,过剩迹象已经显现,但目前在开工率不足的情况 下,仍需从国外进口部分BDO。 ■ 环氧丙烷:全球范围处于供求平衡的状态,国内产能