中国养老产业，产业痛点待破.pdf

HeaderTable_User 847289893 HeaderTable_Industry 看好 investRatingChange.sa 173833597 me 养老产业研究系列 中国养老产业：产业痛点待破，蕴藏重 大机会 报告缘起 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股  这是我们养老产业系列报告的第一篇，主要描述了产业整体机会和当前痛点， 报告发布日期 2015 年12 月13 日 后续我们将对养老产业持续跟踪，我们认为这是一个可以持续的投资主题。 核心观点  养老产业的潜在需求庞大，目前仍处于早期。我国已进入老龄化社会，根据 联合国预测，我国65 岁及以上人口将在2060 年达到顶峰，达4.2 亿人。我 国已进入老龄化社会的现实以及老龄人口将在未来几十年中不断增长的趋势 决定了，谁能满足老人需求这一命题，将是目前以及未来较长时期内的一个 投资主题。就养老产业而言，老年人身体机能衰退和健康状况的恶化使得他 们对医疗、照护需求非常大，另外由于家庭结构变化，传统的家庭养老难以 覆盖全部的老人，社区养老、机构养老需求增大。  养老产业痛点多，核心两大问题是：支付能力不足与服务提供不足。一方面 老年人的潜在需求庞大，但目前受制于实际支付能力有限导致有效需求不 证券分析师 养老产业研究小组 深 足。另一方面在养老服务获取上存在多个问题：1）老年人在医疗资源上需 竺劲 度 求大，但可及性较差，2 ）养老服务供给增长但对实际需求的满足未明显增 0216084 报 长；3 ）受制于护理人员缺乏，对失能等刚需人群的服务提供有限。 zhujing1@ 告  养老产业机会巨大，政策推动行业不断进化。养老产业虽存痛点，但仍有很 执业证书编号：S086051406003 唐子佩 大空间。一方面政策推动产业发展，养老服务供给不足的痛点恰是行业发展 0216083 机遇，对医养结合的发展模式，为失能等刚需人群提供服务的模式，以及养 tangzipei@ 老服务人员