汇率变动流动性过剩与通货膨胀的动态关系-经济学动态.PDF

«经济学动态» 年第 期 ２０１１ ３ 通货膨胀研究 ∗ 、 汇率变动 流动性过剩与通货膨胀的动态关系 郭其友 陈银忠 易小丽 　 　 : , . 内容提要 在开放经济条件下 汇率变动对一国通货膨胀具有重要的影响 本文利用状态空间 、 . , 方法研究了人民币汇率 流动性过剩与通货膨胀三者间的动态关系 研究结果表明 人民币升值对 , . , 于通货膨胀的抑制作用有限 并且流动性过剩对通货膨胀的推动作用也有限 进一步的分析表明 , , 在人民币升值背景下产生的流动性过剩 导致了市场的投机和炒作行为的出现 从而形成了市场的 , . 通货膨胀预期 最终推动通货膨胀 : 关键词 汇率变动 流动性过剩 通货膨胀 状态空间模型 　 　 　 , 学者从货币政策的视角入手 对稳定国内物价提出 、 一 引 言 . , 了相应的政策建议 另一种观点则相反 认为人民 , . 在开放经济条件下 汇率变动将影响到本国的 币汇率变动对物价的直接影响并不显著 支持这一 、 、 . ( ); ( ). 物价 就业 经济增长以及国际收支等 自２００３年 观点的学者主要有 LiHe２００７ 张成思 ２００９ , , 以来 人民币就一直面临着来自各方尤其是来自美 他们认为导致物价上涨的主要因素是流动性过剩 , . 元升值的压力 成为了促使 年 月 日进行 而产生流动性过剩的根源则是人民币升值 即人民 ２００５ ７ ２１ . , 汇率制度改革的主要推动力之一 但是汇改后人民 币升值不仅未能抑制通货膨胀 反而造成了流动性