以长周期看待白酒板块.PDFVIP

2018 年06 月11 日 告 报 究 研 券 证 以长周期看待白酒板块 投资建议： 中性 食品饮料行业2018 年第22 期 上次建议： 中性 投资要点： 一年内行业相对大盘走势 50% 食品饮料 沪深300  投资策略 40% 世界杯主题带来啤酒板块的关注，白酒基本面良好。2018年俄罗斯世界杯 30% 比赛于2018年6月14日至7月1 日在俄罗斯举行，世界杯体育赛事带来夜间观 20% 赛人群的增加会带来啤酒和休闲食品的需求，在世界杯的影响下食品板块 10% 报 简 究 研 业 行 有望呈现淡季消费需求加速的特征。上周水井坊召开股东大会，公司2018 0% 2017-06-12 2017-10-12 2018-02-12 年的收入和利润增速目标均为40% 。在白酒行业上市公司中，水井坊体量 虽小但是增速领先，在规模扩张和利润提升方面都具有很大空间。目前水 井坊的现有产能能够满足中短期的发展需求，在次高端白酒扩容的背景下， 公司计划建造邛崃全产业链基地项目。目前白酒板块的周期属性弱化，消 费属性凸显，名酒在淡季的动销依旧良好，库存处于低位，不存在渠道加 库存的现象，价格管控更为健康，以长期视角看待白酒板块，高端白酒量 价稳健增长，次高端白酒受益于消费升级市场规模持续扩容，全国化步伐 Table_First|Table_Author 钱建 分析师 在路上，地产酒消费价格带换挡升级，报表改善显著。 执业证书编号：S0590515040001  板块一周行情回顾 电话：0510 上周食品饮料指数周涨幅为2.38%，涨幅位列第3 。食品饮料行业细分板块 邮箱：qj@ 内，调味发酵品（5.19% ）、白酒（3.51% ）和其他酒类（1.67%）表现相 对靠前，软饮料（-4.31% ）、啤酒（-2.05% ）和葡萄酒（-1.23%）表现相 对较弱。