食品饮料行业2011年投资策略.DOCVIP

Table_Title 食品饮料行业2011年投资策略 Table_SecondTitle 青山不改、绿水长流 Table_Summary 汤玮亮 分析师 胡鸿 分析师 电话：020634 电话：0755eMail：twl@ eMail：hh6@ SAC执业证书编号：S0260210020048 SAC执业证书编号：S0260210070003 “量、价”齐升驱动行业成长 行业成长空间仍十分巨大，对高品质生活的追求驱动了食品饮料行业的持续增长，反映在产品需求总量的增加和销售均价的提升，由此引出食品饮料行业两条基本的选股思路：寻找需求总量或销售均价提升空间较大的企业。 白酒受益于通胀，乳制品原料价格回调可期 HYPERLINK / 白酒，2011年上半年的通胀环境为白酒零售价的继续上行营造了良好的氛围，有助于股价表现。一线白酒看好泸州老窖，调整完成之后有望重现高增长。二线白酒看好区域品牌基础好、收入增速快、费用压缩空间大的企业，关注老白干酒、古井贡酒，存在引入战略投资者预期沱牌曲酒也可适当关注。 乳制品，需求恢复正常，成本压力有望减轻。3、4季度行业销售情况很好，基本摆脱了三聚氰胺的阴影。现阶段国内乳企的成本压力已达高位、未来原料成本压力有望减轻。看好伊利股份未来的盈利能力提升空间。 葡萄酒行业，张裕短期估值偏高，可逢低买入。二线葡萄酒企业可持续关注，若营销理念能出现变革，有望复制二线白酒的高速增长。 啤酒行业受累于2011年大麦的上涨，明年缺乏投资机会。黄酒，想象空间难成实际利润，销售低迷的态势仍难有改观。 风险提示 葡萄酒进口酒的冲击可能超预期。大麦成本2011年大幅上涨的风险。 重点公司业绩预测与估值 简称 股价 EPS PE PEG 目标价 评级 09 10E 11E 09 10E 11E 泸州老窖 47.7 1.20 1.44 1.81 39.7 33.1 26.4 0.92 63.2 买入 伊利股份 43.0 0.81 0.96 1.27 53.1 44.7 33.9 0.87 50.7 买入 安琪酵母 44.4 0.93 1.05 1.34 39.2 42.3 33.1 0.90 49.0 买入 贵州茅台 207.2 4.57 5.42 6.57 45.4 38.2 31.6 1.49 229.9 买入 水井坊 26.3 0.66 0.64 0.67 40.1 41.1 39.5 1.81 26.7 买入 青岛啤酒 36.4 0.77 1.13 1.42 57.3 32.1 25.7 1.08 42.6 买入 恒顺醋业 21.1 0.24 0.39 0.57 87.8 54.0 36.9 0.89 22.8 买入 张裕A 111.7 2.14 2.68 3.34 52.2 41.7 33.5 1.36 116.9 买入 燕京啤酒 19.5 0.52 0.65 0.77 37.6 30.1 25.2 1.14 23.2 买入 星湖科技 15.5 0.43 0.58 0.57 35.9 26.9 27.3 1.64 18.0 买入 数据来源：公司报表，广发证券发展研究中心 Table_Grade 行业评级 前次评级 买入 行业走势 Table_StockPrice 市场表现 1个月 3个月 12个月 行业指数 15.64% 23.49% 5.40% 沪深300 15.76% 20.76% 0.81% 目录索引 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc278571062 一、食品饮料行业是十年长跑冠军 PAGEREF _Toc278571062 \h 3 HYPERLINK \l _Toc278571063 （一）“量、价”齐升驱动行业成长 PAGEREF _Toc278571063 \h 3 HYPERLINK \l _Toc278571064 （二）过去十年超额收益最高的行业 PAGEREF _Toc278571064 \h 4 HYPERLINK \l _Toc278571065 （三）回顾过去3年的牛股 PAGEREF _Toc278571065 \h 5 HYPERLINK \l _Toc278571066 （四）白酒、葡萄酒受益于通胀环境 PAGEREF _Toc278571066 \h 5 H