公用事业行业：明“数”而达乎“得”，新的一年，从读懂电力数据开始.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _TOC_250014 统计口径：读懂电力数据前需要了解什么？ 5 HYPERLINK \l _TOC_250013 解读用电需求：由经济为主的“一主多强”驱动 9 HYPERLINK \l _TOC_250012 宏观经济为用电需求“定调” 9 HYPERLINK \l _TOC_250011 历史需求的周期起伏——与经济增长强相关 11 HYPERLINK \l _TOC_250010 探寻 2018 年用电量高增速背后的逻辑 12 HYPERLINK \l _TOC_250009 经济结构变化：传统产业与新兴产业“双轮驱动” 14 HYPERLINK \l _TOC_250008 电能替代：政策带来的增量需求 19 HYPERLINK \l _TOC_250007 不可忽视的线损——气温因素影响用电需求的关键 20 HYPERLINK \l _TOC_250006 如何看待电量数据中的各类异常？ 26 HYPERLINK \l _TOC_250005 月度发用电量差异——统计口径不同带来的偶然性背离 26 HYPERLINK \l _TOC_250004 展望 2019：经济定调、政策明路，电力结构改革持续深化 29 HYPERLINK \l _TOC_250003 需求增速还看宏观经济 29 HYPERLINK \l _TOC_250002 装机增长：新能源维持高增速，火电持续减缓 30 HYPERLINK \l _TOC_250001 边际电源火电：利用小时增耶降耶？ 38 HYPERLINK \l _TOC_250000 结语及投资建议 43 图表目录 图 1：能源局与统计局数据披露的差异 5 图 2：2018 年一级行业分类变化 6 图 3：产业分类变化 7 图 4：不同口径下的 2018 年太阳能发电量数据 8 图 5：用电需求的“一主多强”影响因素 9 图 6：不同阶段我国用电量同比增速表现存在差异 10 图 7：我国电力消费弹性系数稳步向上修复（2018 年为计算值） 10 图 8：2008 年至 2018 年我国 GDP 增速与全社会用电量累计增速 11 图 9：2015 年非制造业 PMI 中服务业表现强势 12 图 10：2018 年各产业用电量同比增速全面高于 2017 年 12 图 11：2008 年以来各产业用电量同比增速情况 13 图 12：2008 年以来各产业用电结构情况 13 图 13：历年各产业电力弹性系数情况 14 图 14：电力、热力生产和供应业 2018 年当月用电量情况 16 图 15：电力、热力生产和供应业 2018 年用电量累计同比情况 16 图 16：电力、热力生产和供应业近三年用电占比、同比增速与贡献率情况 16 图 17：钢铁行业近三年用电占比、同比增速与贡献率情况 17 图 18：有色行业近三年用电占比、同比增速与贡献率情况 17 图 19：2016 年-2018 年全国粗钢产量（单位：万吨） 17 图 20：2016 年-2018 年钢铁行业单月用电量同比（%） 17 图 21：2016 年-2018 年全国十种有色金属单月产量（单位：万吨） 17 图 22：2016 年-2018 年有色行业单月用电量同比（%） 17 图 23：软件与信息技术服务业 2018 年当月用电量情况 18 图 24：软件与信息技术服务业 2018 年用电量累计同比情况 18 图 25：互联网和相关服务业 2018 年当月用电量情况 19 图 26：互联网和相关服务业 2018 年用电量累计同比情况 19 图 27：2011 年以来用电量高峰出现在 7-8 月（单位：亿千瓦时） 21 图 28：二产用电仍是左右我国用电需求水平的主要因素（单位：亿千瓦时） 22 图 29：二产用电环比与气温环比显著相关，居民用电环比与平均气温环比变动值相关性较低 23 图 30：2011 年以来夏季及周边月份计入二产用电需求的线损电量（单位：亿千瓦时） 23 图 31：2008 年至今当月用电量和发电量同比增速 26 图 32：2008 年至今当月用电量和发电量同比增速（剔除 1 月和 2 月） 27 图 33：2008 年至今累计用电量和发电量同比增速 28 图 34：2008 年至今累计用电量和发电量同比增速（剔除 1 月和 2 月） 28 图 35：中电联口径年度用电量和发电量同比增速对比 28 图 36：“十三五”期间用电需求预测（红色为预测，单位：亿千瓦时） 30 图 37：“十三五”期间水电利用小时预测（单位：小时） 32 图 38：“十三五”期间水电发电量预测（单位：亿千瓦时） 32 图 39：“十三五”期间核电利用小时预测（单