第九章 融资项目财务评价与风险分析演示课件.pptVIP

（四）项目利润的评估分析 融资项目利润预测的主要内容是销售利润的预测，它是在上述收入、成本等预测的基础上计算得到的。 计算公式： 年销售利润 =年销售收入－年销售成本－年期间费用－年销售税金 精选编制 二、项目基本财务报表评估分析 （一）现金流量与现金流量表 现金流量：反映项目在计算期内的现金收支，并且按实际发生的时间予以反映。 净现金流量=现金流入-现金流出 现金流量表：反映计算期内各年的现金流入、现金流出和净现金流量的计算表格，在财务评估中叫财务现金流量表。 精选编制 （二）财务现金流量评估 1、全部投资财务现金流量表 假定: 拟建项目所需的投资均为投资者自有资金 建设期 ??投产期 ??达产期 ?合计 ?1 ?2 ?3 ?4 ?5 ?6 ?… ? ?N 达产能力（%） 现金流入 销售收入 回收固定资产余值 回收流动资金 ? ? ? ? ? ? ? ? 现金流入小计 ? ? ? ? ? ? ? ??? 年份 项目 精选编制 建设期 ??投产期 ??达产期 ?合计 ?1 ?2 ?3 ?4 ?5 ?6 ?… ? ?N 现金流出 固定资产投资 流动资金投资 经营成本 流转税 所得税 ? ? ? ? ? ? ? ? 现金流出小计 净现金流量 累计净现金流量 ? ? ? ? ? ? ? ??? 年份 项目 接上表格 精选编制 （二）财务现金流量评估 2、自有资金财务现金流量表 该表与全部投资财务现金流量表基本相同，只是在现金流出中增加了两项内容，即“借款本金偿还”和“借款利息支付”。 精选编制 （三）利润表评估 序号 建设期 ??投产期 ??达产期 ?合计 ?1 ?2 ?3 ?4 ?5 ?6 ?… ? ?N 1、 2、 3、 4、 5、 6、 7、 生产负荷（%） 产品销售收入 销售税金 总成本费用 利润总额 弥补以前年度亏损 应纳税所得额 所得税 ? ? ? ? ? ? ? ? 年份 项目 精选编制 （三）利润表评估 序号 建设期 ??投产期 ??达产期 ?合计 ?1 ?2 ?3 ?4 ?5 ?6 ?… ? ?N 8、 税后利润 9、 10、 11、 资本公积金 盈余公积金 应付利润 12、 13、 未分配利润 累计未分配利润 年份 项目 精选编制 （四）借款还本付息的评估与分析 资金来源：税后利润 摊销收入 先利息后本金 开发期内，利息逐年增加 计算公式 开发期各年贷款利息 =(年初贷款累计+本年投资贷款/2)×年利率 精选编制 还本付息估算表 序号 利率 建设期 ??投产期 ??达产期 合计 % ?1 ?2 ?3 ?4 ?5 ?6 ?… N 1 1-1 1-1-1 1-1-2 1-2 1-3 1-4 1-5 1-5-1 1-5-2 借款及还本付息 上年本息结转额 本金 利息 本年借款 本年应计利息 本息合计 本年还本付息 本年还本 本年付息 年份 项目 精选编制 还本付息估算表 序号 利率 建设期 ??投产期 ??达产期 合计 % ?1 ?2 ?3 ?4 ?5 ?6 ?… N 2 2-1 2-2 2-3 2-4 2-5 还贷本金来源 利润 折旧 摊销 其他资金 合计 3 年末本息结欠数 贷款偿还年限 年份 项目 精选编制 三、融资项目财务效益指标的评估分析 （一）融资项目财务效益动态指标评估分析 1、财务净现值（FNPV） NPV０，项目可行的 NPV=０，净效益=资金成本 NPV０，项目不可行 精选编制 选取合适的折现率应注意： 指社会平均的资本成本 指行业的平均资本成本 折现率与公司价值评估中所选用的折现率（资本成本）不同 投资项目无历史经营业绩，不存在自身的?系数 精选编制 2、财务净现值率（FNPVR） 计算公式： 式中，IP：投资现值；m：建设期年数；i：折现率。 精选编制 3、财务内部收益率（FIRR） 表达式： 计算步骤（试算法，插值法） 经过若干次试算，使累计净现值达到一个近于零的正值（或负值） 在第一步基础上，将折现率再提高（或降低）一步，使计算出的累计净现值达到一个逼近于零的负值（或正值） 精选编制 3、财务内部收益率（FIRR） 计算步骤（试算法，插值法） 用线性插值公式计算财务内部收益率 精选编制 内部收益率的经济涵义： 是项目的最大投资收益率，反映了项目的自身盈利能力 表示资金在不同用途下的相对产出率 仅反映投资项目所占用的未收回资金的获利能力 精选编制 内部收益率是高次方程： 时的解，因此可能出现三种结果： 内部收益率是唯一的 内部收益率有多根解 无根，即