14国开07-11发行定价分析.docVIP

14国开07-11发行定价分析 主要发行条件： 主要发行条件： 债券名称 14国开07 14国开08 14国开09 14国开10 14国开11 发行总额 60亿 60亿 60亿 60亿 60亿 追加权 无 无 无 无 无 品种 1年固息 3年固息 5年固息 7年固息 10年固息 付息方式 按年付息 按年付息 按年付息 按年付息 按年付息 招标方式 07、09、011单一价格（荷兰式）招标， 08、10期多重价格（美国式）招标 招标时间 2014年4月1日 9：30-10：30 9：30-11：10 缴款日 4月8日 4月8日 4月8日 4月8日 4月8日 上市日 4月10日 4月14日 4月14日 4月14日 4月14日 手续费 无 0.05% 0.10% 0.10% 0.15% 对应利率 4.70%～4.75% 5.20%～5.25% 5.40%～5.45% 5.50%～5.55% 5.56%～5.60% 报告日期： 报告日期： TIME \@ yyyy年M月d日 2014年3月31日 投标联系人 竺佳栋 0755地址 深圳市竹子林四路紫竹七道26号光大银行大厦3层 邮编 518040 传真 0755 1、利率债风险较小 经济增速下行压力增大，预计一季度增速降至7.3%。1-2月宏观经济数据出现明显下滑，幅度略超市场预期。工业增加值大幅下行，低于市场平均9.5%预期。投资增速回落1.7个百分点，其中房地产投资回落0.5个百分点至19.3%，商品房销售增速大幅下滑，销售额同比负增长3.7%。目前社会融资、投资和消费增速都趋下行，显示经济增速下行压力增大，预计一季度GDP增速在7.3%左右。经济下行压力下，完成全年增长目标难度有所加大，政策支持的必要性有所增强，货币政策从紧的概率降低，债券收益率上行风险有限。 2、金融债市场报价分析 1年期金融债市场报价分析 3月28日，1年期金融债（国开行）收益率曲线显示为4.6369%。 3月28日相近期限金融债报价情况 市场 债券名称 买入收益率 卖出收益率 成交收益率 发行年限（年） 剩余年限（年） 银行间 14国开04 4.57% 4.56% 4.56% 1 0.85 3年期金融债市场报价分析 3月28日,3年期金融债（国开行）收益率曲线显示为5.1817%。 3月28日相近期限金融债报价情况 市场 债券名称 买入收益率 卖出收益率 成交收益率 发行年限（年） 剩余年限（年） 银行间 14国开01 5.13% 5.10% 5.11% 3 2.85 5年期金融债市场报价分析 3月28日,5年期金融债（国开行）收益率曲线显示为5. 3389%。 3月28日相近期限金融债报价情况 市场 债券名称 买入收益率 卖出收益率 成交收益率 发行年限（年） 剩余年限（年） 银行间 14国开02 5.27% 5.25% 5.27% 5 4.85 7年期金融债市场报价分析 3月28日,7年期金融债（国开行）收益率曲线显示为5.5094%。 3月28日相近期限金融债报价情况 市场 债券名称 买入收益率 卖出收益率 成交收益率 发行年限（年） 剩余年限（年） 银行间 14国开03 5.41% 5.40% 5.42% 7 6.85 10年期金融债市场报价分析 3月28日,10年期金融债（国开行）收益率曲线显示为5.5893%。 3月28日相近期限金融债报价情况 市场 债券名称 买入收益率 卖出收益率 成交收益率 发行年限（年） 剩余年限（年） 银行间 14国开05 5.50% 5.48% 5.49% 10 9.86 3、结论和投资建议 本次国开债招标的期限品种齐全，可以满足不同机构的配置要求，建议资金充裕的机构参与投标，交易型机构则需谨慎。 以上述分析是基于目前市场情况做出的，在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化，我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。