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97—03年度中国国际收支平衡表中资本和金融账户的 变化情况及其原因分析 但 昭 （西北大学 经济管理学院 2002级金融 20021030249） 摘 要：在中国国际收支平衡表中，资本和金融账户是在波动中向前发展的，为了揭示其原因，作者整理了97—03年度中国国际收支平衡表中该账户的资料，从中国经济运行的宏观和微观层面进行了分析，力图揭示这种波动的原因。 关键词：国际收支；平衡表；资本与金融账户 众所周知，在国际收支平衡表中，资本和金融账户是对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，它包括资本账户和金融账户两部分。通过对资本和金融账户余额的分析，我们可以看出一个国家资本市场、金融市场的开放程度和发达程度，经常项目账户的状况和融资能力等情况，与此同时，该账户对一国的货币政策和汇率政策的也有相当大的影响。这些就需要我们去分析和研究国际收支平衡表中资本和金融账户的变化情况及其原因。 一、资本和金融账户的变化分析 从一般意义上讲，国内资本市场高度开放的国家，其资本和金融账户的流量总额也较大，但是不同国家在其利率、货币稳定度、金融市场成熟度等方面又存在较大的差异，这使得各国资本和金融账户差额产生不停的波动。 我们首先从我国国际收支表中资本和金融账户入手，分析该账户的波动情况，并从中找寻规律。 表1：97—03年度中国国际收平衡表中资本和金融账户情况 年 份 收 支 情 况 差 额 同比上年 变化程度 1997 顺差 22.9 — 1998 逆差 63 -375% 1999 顺差 51 180% 2000 顺差 19.22 -75% 2001 顺差 347.75 1709% 2002 顺差 323 -7.1% 2003 顺差 527 63% 资料来源：国家外汇管理局国际收支司 单位：（亿元/美元） 表1反映的是我国97—03年度国际收支平衡表中资本和金融账户的情况，从中，我们不难发现，中国国际收支平衡表中资本和金融账户始终处于一个波动的状态。 这表现在三个方面：一是从收支状况看，在所反映的七个年度中，有六个年度（分别是97、99、00、01、02、03年）账户处于顺差状态，一个年度（98年），出现逆差；二是从同比上年变化程度看，有三个年度（分别是98、00、02年）同比上年变化程度出现负增长；三是从账户差额看，前四年（即97、98、99、00年）的差额量比较小，最高才为98年度的51亿美元，然而，后三年（01、02、03年）该差额迅速提升，最高达到03年度的527亿美元，是98年的10.3倍。 从中我们不难看出，中国国际收支平衡表中资本和金融账户是在波动中整体向前发展的，并可大概将其划分为两个阶段：97到00年度的缓慢发展阶段；01年到03年度的飞速发展阶段。 二．资本和金融账户变化情况的原因分析 就以上的论述，我们发现中国国际收支平衡表中资本和金融账户是在波动中向前发展的，究其原因，作者认为可以从国家经济运行的宏观和微观两个层面来进行界定和分析。 （一）从中国对资本项目账户的政策及其管制措施分析 1．从严格到相对宽松的外汇管制措施。中国的外汇管制主要集中在两个方面：一是政府干预外汇市场；二是外汇市场准入限制。这些严格的外汇管制措施在特定时期、特定阶段维护了国家经济的安全和外汇市场的稳定，加快了对外开放，有利于中国经济的市场化步伐，促进了我国经济的健康、稳定、快速的发展。 但是，随着中国改革开放的深入，特别是当时加入WTO的需要，中国严格的外汇管制措施开始松动，其分水岭是96年12月1日，中国接受了IMF 协议第8条款，实现人民币经常项目下的可自由兑换。由此相对宽松的外汇管制措施开始推行：一是放松对私人用汇的限制，个人可以向指定银行购买一定限额（每人每次最高3000美元）的外汇，如果购汇超过限额，可向有关部门申请；二是非贸易和非经营性部门可随时向指定银行有限额地购买外汇，非居民的人民币收入也可自由地兑换成外汇并汇出境外；三是进一步放松贸易项目下的外汇管制，一些国内企业可以不受时间限制地保留特定数额的外汇，并可与指定银行进行外汇交易。这些措施的实行，极大的推动了我国对外开放脚步，在新的历史条件下，有力的推动了中国经济的发展。 2．严格的外债管理体制。中国目前实行统一的、有控制的外债管理体制。外债的发行需要严格的审批，其基本原则有以下四点：一是控制外汇兑换人民币的规模，以避免人民币投放规模扩大，对货币政策有效性产生负面影响；二是通过各种渠道利用外资，解决国内资金缺口，加快国家经济建设；三是限制外债总量，使其适应财政预算、国际收支平衡等经济发展指标；四是优化外债结构，限制短期外债，确保债务和国家经济安全。 3．积极鼓励外国直接或间接投资。中国从1978年确立改革开放的政策后，放松了对于外国投资的管制，截止到目前为止，外