海通厄尔尼诺对农作物影响的统计分析.pdf

行业深度研究 行业深度研究 证券研究报告 深度行业报告 增 持 维持 农林牧渔行业 2014 年 6 月 12 日 市场表现 厄尔尼诺对农作物影响的统计与分析 我们根据历史厄尔尼诺年份的数据统计，分析了经济作物、农作物以及水产品的量 价波动规律，希望能够窥得先机，挖掘投资机会，特别关注由于国外量减价增，导 致国内量稳价增的主题性投资机会。  ONI 指数 18 个月首次转正，可能年底达到最值，届时厄尔尼诺最严重：根据 NOAA （Notional Weather Service ）数据显示，2014 年 5 月份全球厄尔尼诺指数为 0.15， 资料来源：海通证券研究所 近几个月来逐渐回归零点并转正。ONI 指数越高厄尔尼诺现象越明显，越低拉尼娜 现象越明显。按照往年经验反馈，一般从零点至厄尔尼诺指数最值需要约半年左右 时间，所以如果世界气象组织等机构的预测报告准确，那么厄尔尼诺现象将会于今 年年底附近达到较严重水平。  经济作物整体受厄尔尼诺影响减产严重，产量的波动带动价格大起大落：如果厄尔 尼诺来袭，1 ）糖—美国和欧盟27 国甜菜糖产量会显著下滑；四大蔗糖产国巴西、 印度、中国和泰国会大幅减产，印度最为严重。全球糖市很可能加速供应短缺，原 相关研究 糖现货价格上演大反弹。2 ）咖啡—美洲的巴西和哥伦比亚大陆因洪涝灾害很可能 农业行业 2013 年三季报总结 大幅度减产；东南亚的越南、印尼和印度等因气候干旱产量增速会下滑。3)棕榈油 2013.11 —受印尼和马来西亚垄断，产量的小幅度波动总能够带来价格的大幅度攀升，持续 农业行业 2014 年投资策略 时间往往长达两年。4 ）棉花—棉花喜好稳定气温，伴随厄尔尼诺的拉尼娜危害同 2013.12 样严重，价格波动持续时间可能长达两到三年。 2014 年 1 月农业月报： 2014.01  厄尔尼诺总能带动农作物价格上涨，但对于产量的影响悲喜交加，小麦通常大幅减 2014 年 2 月农业月报： 产，大豆往往大幅增产，大米和玉米产量波动比较温和：如果厄尔尼诺来袭，1 ） 2014.02 大米-产量增速会有下滑，但很可能还能维持正增长，增速下滑结合其他若干因素会 两会期间农业股走势点评： 推动价格攀升。2 ）小麦—欧盟27 国、美国和加拿大的减产非常明显；而中国、印 2014.02 度和俄罗斯次年的减产频率较高。因此全球小麦产量增速可能连续两年乏力。3 ） 2014 年 3 月农业月报： 玉米—产量波动比较温和，没有规律性的同比下滑现象，粮食期货投资行为很可能 2014.03 带动现货价格上涨。4 ）大豆—厄尔尼诺通常下半年来袭，刚好是大豆最需要水量 农业行业 2013 年年报、2014 年一季报 的时候，美洲沿岸降水量大幅增加，往往提振美国、巴西和阿根廷的大豆产量，带 总结： 2014.