金融高管薪酬决定因素研究-企业管理专业论文.docxVIP

PAGE PAGE 4 行业风险等因素 ，详细分析不同因素 的金融高管薪酬决定中的作用(第← 5 章); (4) 对可以id化的因素进行实证分析，验证假设这些因素和金融高管薪酬的 相关性强弱 ，确定这些因素的影响力大 小 (第 6 章); (5) 对分析结果进行讨论 ，提出一些建议，为金融行业的高管薪酬设计提供 一些帮助〈第 7 章〉。 本文研究的框架图如图1. 1所示 : 绪论 高管薪酬基本理论 同内外关于金融!7 :;管薪酬的研究 论文总结 122 研究方法 图 1.1 论文框架图 本文对金融 高管薪酬决定因素相关问题进行研究 ，主要是通过定性分析与定 分析结合 、理论研究与实1，[研究相结合 的方法进行的。具体内容有 : 定性分析中 ，结合国内研究成果 ，以及国外的委托代理理论、 人力资本理论 、 公司治理结构理论 、管理激励理论等研究方法和l具体的成果 ，对金融高管薪酬的研 究现状避行分析 ，并将决定因素分为基准因素和l调节因素，其中基准因素又分为金 融高管的人力资本 、经营绩效 、公司治理等因素 ，调节因素又分为政府薪酬监管 、 薪酬技术设计、行业风险等因素，详细分析不同因素的金融商管薪酬决定中所起的 作用。 实ìiE研究中 ，利用 EXCEL 软件对金融上市公司商管的薪酬和可盐化的影响因素 进行描述性统计，然后使用 SPSS 统计软件对这 些数据进行相关性分析和逐步回归 分析，通过对我国金融 高管薪酬进行定:w:研究， 具体分析商管薪酬与相应的可 化 因素之间的关系 ，为下文的政策建议提供依据。 1.3 论文创新之处 第一 ，本文将影响金融高管的因素分 为基准因素和调节因素进行研究， 基准因 素是指那些决定高管薪酬 水平的最基本因素 ，调节因素是指那些对商管薪酬决定起 辅助性作用 的因素，与现有研究相 比，这种研究棋式更加l系统化和全面化。 第二，国内对于高管薪酬的研究大多集中于实证分析方面 ，较少的考虑其他外 部因素 ，本文更加注重政府监督和经济环挠因素的影响 ，将会更加|全面系统的对影 响金融高管的因素进行分析研究。 第三 ，本文选取 2009 年金融业的上 市公司为研究对象，以期 揭示在金融危机 爆发后金融行业高管薪酬的决定因素 ，相比近十年国 内关于高管薪酬 以及上市银行 商管薪酬研究 的相关文章，他们实ìiE研究所选取 的样本多为 2007 年以前上市公司 的数据，本文更能揭示金融危机爆发 后对金融高管薪酬的决定程度较大的因素，可 以反映新时期下存在的一些问题，从而对金融商管薪酬的完善提供一些参考意见 。 第四 ，本文在第五部分实1，[分析时 ，将样本分类 后再次进行相关性分析，这样 更能反映现实中在不同类型的金融上市 公司中，各个决定因素对于金融高管薪酬决 定作用的强弱不同 ，实际意义也就更大。 2. 理论综述 2. 1 西方学者对于高管 薪酬的理论研究 2. 1. 1 委托代理论 目前大1JI.学者对于高管薪酬的研究者 是基于委托代理理论进行的，委托代理理 论是基于两权分离的出现而被提出来的，委任代理理论是现代企业理论的 重要组成 部分，它在 20 世纪的 70 年代走向成熟 。委托代理理论中的实证据认为股东决定了 薪酬合约的设计，他们把高管 人员的薪酬与业绩的敏感度简称为薪绩敏感度 ，认为 在代理理论下的薪酬合约也即是最优的合约。委托代理论在高管人员薪酬决定机制 研究的领域内也占据了很重要的一席地位 ，其中的实证派学者们认为在假定代理人 和 股东的薪酬合约在 有效的时候 ，代理人会选择最大化公司价值的经营活动 ，从而 薪酬水平与公司业额将是高度相关的(J ensen 和 MlIrphy，1990) (飞委托代理理论认 为公司业绩是联系股东利益和 管理者利益的基本方式 ，所以公司业绩是决定管理者 薪酬水平的基本因素，股东为降低管理者的自利行为产生的代理成本，因此公司业 级应当和管理者薪酬水平挂钩。 经济学家主要通过委托代理理论对高管薪酬的决定因素进行研究分析，在代理 理论的框架下，如何使代理戚本最小化就成了研究高管人员薪酬的关键问题，所以 委托人会选择能够使代理 人利益与委托人自身利益相 一致的薪酬契约条款。委托代 理理论的观点也得到了 当时西方学者在实 ìiE研究成果的支持， 主要有 以下几个: Bel-liveall. 0 Reilly 以及 Wad e 等学者 (1996) 在研究中认为公 司业绩与高级 管理人员的薪酬存在显 著的相关关系 fs1 ，但 Finkel-stein 和 Boyd (1998) 却在研 究中发现商管人员的薪酬与公司业绩没有联系或者只有微弱的联系 1; 崔斯坦和詹 姆斯( 1995) 研究显示，银行业 CEO 平均所持有的股票期权