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浅议资金时间价值和投资决策研究 摘要：货币时间价值的概念、产生实质、与投资 决策的关系，以及在投资决策中的具体运用，文章将以一个 土地开发投资决策案例说明所要讨论的问题：货币时间价值 与投资决策分析。 关键词：资金时间价值；投资决策；分析 中图分类号：F830.59文献标识码：A文章编号： 1001-828X (2014) 01-0-02 一、货币时间价值的概念及其产生 货币时间价值 是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值， 也称为资金的时间价值(The Time Value of Capital)。 复利计算 1复利的概念 某一计息周期的利息是由本金加上先前计息周期所累 积利息总额之和来计算的，该利息称为复利，即通常所说的 “利生利”。 2.2将六个资金等值换算公式以及对应的现金流量图归 集表六个常用资金等值换算公式小结： 货币时间价值的产生实质 在马克思经济学原理中，马克思并没有用到“时间价 值”这个概念，但正是他揭示了所谓“时间价值”就是剩余 价值。在发达的商品经济条件下，商品流通的变化形态是 G-W-Go因此，销售产品所获得的资金G大于投入资金G, 即原预付价值不仅在流通中保存下来，而且在流通中改变了 自己，有了一个增值，即货币随着时间的推移有了一个增加 的价值，这部分增加的价值是工人创造的剩余价值，即时间 价值的真正来源是工人创造的剩余价值，它不可能由“时 间”创造，也不可能由耐心”创造，只能由工人的劳动创 造，如果没有工人的劳动，就算有一大笔资金也不会产生时 间价值。 这也告诉我们，货币如果闲置不用是没有时间价值的， 只有当作资本投入生产和流通后才能增值，因为货币时间价 值既然来源于工人创造的剩余价值，如果闲置不用，也就是 企业未将资金投入生产，没有必要的生产资源，工人怎么可 能创造剩余价值，那又怎么可能产生时间价值呢？ 二、货币时间价值与个人投资决策 如果某个投资个体，现在决定投资油田，这时的问题是 发现如果现在开发，马上可获利100万元，如果5年后开发, 由于原油价格上涨，可获利160万元，此人该选择什么时候 投资呢？有人主张在5年后投资，因为160万元明显大于100 万，有人主张应将货币时间价值考虑进去，也就是说，如果 现在投资获得100万，这100万又可以进行新的投资，当时 社会平均获利率是15%,那么5年后100万可变成175万 (lOOx (1 15%) x (1 15%) x (1 15%) x (1 15%) x (1 15%) =175),金额显然大于160万。这样在考虑了货 币时间价值后，此人赚的钱又多了，如果不考虑，此人的油 田投资虽然不至于失败，但肯定是不科学的。 三、货币时间价值与企业的投资决策 1?项目用地基本情况案例分析 某地块被征收的道路占用后，该地块将被分成Al、A2、 A3、A4四块(A4为拟征收部分)，其中A1地块面积为2546. 68 平方米，A2地块面积为4047.24平方米，在分割后的A1、 A2地块因面积太小且呈不规则形状，不能很好开发利用，对 土地资源是一种浪费。同时，地块南面的B地块形状狭长, 也不利于单独开发。 2?项目评估决策方案： 2.1评估的估价前提基础(即估价假设条件) 2. 1. 1 土地假设属性 该估价报告是按照“裸地”，即土地属性、用途不明确 或者尚未进行实质开发程序的前提下估价的，这与事实实际 情况不符，根据《深圳市土地使用权出让合同书》已明确土 地属性和用途为“工业用地”建设用地性质，同时该地块业 已取得了除施工许可证外的所有前期报建手续，投入了大量 开发资金总计约5715. 33万元(详细见附件二动态价格)。 这些事实，足以证明土地处于“建设工程用地”而非“裸 地”性质，因此，我司认为，该地块应以“建设工程用地”， 而不是以“裸地”性质进行粗略估算补偿。 2. 1. 2估价土地的补偿范围和标准 根据《中华人民共和国物权法》第一百二十一条规定用 益物权人有权依照本法第四十二条、第四十四条规定获得相 应补偿。该条款明确说明，估价补偿的范围应考虑用益物权 消灭和用益物权受到影响使用的两种情形，并非只是该估价 报告所假设和考虑的单纯用益物权消灭的那一部分（即被征 道路部分6197. 95平方米部分）的补偿，补偿范围理应包括 该宗地块70845平方米整体用益物权被分割后严重影响了用 益物权的整体使用这部分权益。 其中：用益物权受到影响使用的部分应包括估价计算基 础组成价格的土地开发费用组成基数。 2. 2估价技术报告具体计算分析 该估价报告采用的“成本逼近法”，有以下计算公式: 公式一：评估总价值二土地使用权+附着物+苗木 公式二：土地价格二土地取得费用+ 土地开发费用+利息+ 利润 具体如下: 2. 2. 1 土地使用权评估价格 这部分评估价