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证券投资学 投资方向专业课程 是什么驱动证券市场价格？ 有研究说，政策是驱动股市的主要原因 是什么驱动股票市场？ 科学的证券投资分析 基本面推动——宏观、行业、公司 技术面推动——成交量、市场气氛、投资者心里预期… 数据分析 基本面因素驱动全球股票市场 投资分析中的理论 投资分析中的理论 投资分析中的理论 怎样做股票投资基本分析？ 证券投资分析流程 证券投资分析流程 证券投资分析内容 宏观经济分析主要方法 1、经济指标分析比较 先行指标（货币供应量、股价指数） 同步指标（失业率、国民生产总值） 滞后指标（银行短期商业贷款利率、工商业未还贷款） 综合指标（GDP、GNP、国民收入、个人收入、个人可支配收入） 2、计量模型 经济变量、参数、随机误差 研究各指标间依存关系、描述经济各部门和生产过程各环节联系，对经济结构分析、政策模拟、决策研究、发展预测 3、概率预测 概率论——推算未来各种相关经济变量状况 （GNP及增长、CPI、失业率） 宏观经济分析要素 宏观经济形势基本变量 1、国民生产总值（GDP=C+I+G+X-M） 2、失业率（我国为城镇登记失业率） 3、通货膨胀（零售物价指数*RPI与CPI、批发物价指数*WPI与PPI、国民生产总值物价平减指数GNP） 4、货币供应量（L=M0+M1+M2+M3） 5、利率（名义利率、实际利率…） 6、汇率 7、国际收支 8、财政收支 举例分析：综合指标——GDP 分析运行周期、运动趋势等特征 宏观经济分析模型 投资者需要关心的问题： 投资收益？ 投资风险？ ?投入产出比?利润率?“ 利率” 赚更多的钱=本金*利润率=“货币”*“利率” 失业率高增长慢 国内生产总值 失 业 率 通货膨胀率 失业率低增长快 增长 衰退 高通胀导致加息 加息 减息 低通胀或紧缩会减息 加息股价跌 利 率 股 价 减息股价涨 减税促增长 升值抑制增长 贬值促进增长 赤字促增长 汇 率 预算赤字 税收调整 图 经济指标变化对股价的效应图 * LOGO 华南师范大学南海校区经济与管理系 LOGO 第八讲 宏观经济分析 宏观研究：经济周期、经济政策等。 市场研究：市场效率、行为金融等。 公司研究：公司基本面、财务状况等。 行业研究：生命周期、市场结构等。 宏观 行业 公司 市场 证券 投资 分析 轻工、纺织… 基础设施、房地产… 基础设施、房地产… 1990-2008上证指数 货币供应量 保持规模所需 货币政策 *