案例1182017跨境投融资十大案例上.PDF

案例118： 2017 跨境投融资十大案例（上） 2017 年，新一轮经济景气周期的开启重新激发了全球跨境并购投资者的热 情，其中中资企业仍表现活跃。在日趋完善的监管框架指引下，这一年中企跨境 并购渐趋理性，尽管增速放缓，但方兴未艾。中企在细分领域的单笔跨境投融资 规模不断创历史之最，且个案亮点频现：美元基金参与跨境并购、境外融资多元 创新、交易机制更加灵活机动、全球竞购能力明显提升…… 这一年，中企参与“一带一路”建设效果也逐渐显现，涉及跨境基础设施投 资和国际产能合作投融资模式得到市场更多的关注。但中企在全球跨境并购中 面对的政府审批风险也日趋严重，需要不断总结经验，积极应对。随着国际化水 平的不断提升以及国际竞争力的增强，中企在跨境投融资领域的角色正在从“参 与者”“学习者” 向“引领者”转变。 关键词：美元基金参与跨境并购兴起 案例一：中国财团收购普洛斯 关键词：跨境融资频频创新 案例二：如意集团购SMCP 集团后再推上市 案例三：中弘股份收购AK 案例四：海尔境外发行80 亿港元可交换债 关键词：交易实务创新 案例五：蓝色光标收购Cogint 案例六：复星医药收购Gland Pharma 关键词：全球竞购能力凸显 案例七：兖煤澳洲收购力拓旗下资产 案例八：中信农业基金“ 闪购” 巴西种子业务 关键词：全球并购审批风险加大 案例九：美的收购库卡 案例十：特朗普发布命令叫停Canyon Bridge 收购Lattice 1 关键词：美元基金参与跨境并购兴起 案例一：中国财团收购普洛斯 2017 年 7 月 14 日，万科发布公告称，公司将携手厚朴基金、高瓴资本、中银投资与 SMGEL （普洛斯首席执行官全资拥有的子公司）组成的财团，以每股3.38 新加坡元收 购亚洲最大的工业及物流基础设施提供商和服务商、新加坡上市公司——普洛斯的全部 普通股。2017 年11 月30 日，普洛斯私有化方案获得股东大会批准，预计在2018 年1 月19 日前股东将收到私有化要约付款。交易完成后，普洛斯将从新加坡交易所退市， 该笔收购交易将成为亚洲历史上最大的私募股权并购。收购方所设立的收购财团为并购 基金Nesta Investment Holdings,L.P. 间接拥有的SPV。其中，厚朴基金使用的是美元基 金，占股21.3% 。2017 年，中资并购主体设立美元基金参与海外并购渐成趋势。利用这 一形式，中资并购主体不但能利用国外投资主体的国际经验，还可以在一定程度上解决 资金交割时的汇兑风险。 点评人 连涟 丨摩根大通北亚区并购部联席主管 2017 年，中国企业境外并购的需求依然比较旺盛。在全球竞购的大背景下， 中国的战略买家为了快速抢占先机、降低前期审批备案环节对交易带来的不确 定性，不断开创新的交易模式。中国战略买家联手美元基金参与跨境并购成为 这一趋势中的新亮点。据摩根大通的统计，截止到2017 年11 月30 日，美元基 金参与主导的中企并购项目总金额为310 多亿美元，与2016 年同期相比，增长 了375% 。 美元基金之所以受到热捧，主要有以下三方面的原因：一是自2016 年年底 以来，监管部门高度关注企业跨境并购中盲目、投机行为引发的风险，进一步明 确、规范了企业跨境并购的备案管理，对个别领域的并购实行“一事一议” 。鉴于 上述监管环境的变化，不少境外项目卖方对中国买方资金交割的不确定性有所 顾虑。在这种情况下，美元基金作为离岸资金的交割优势就发挥出来了。美元基 金可以及时扩大中资企业在跨境并购交易中的境外资金来源，对于并购交易的 高效完成提供了资金保障。二是境外美元基金往往建立了专业的并购投资和投 后管理团队，拥有一批在并购领域有多年积累的专业资深人士，在国际大型、复 杂的并购项目中拥有丰富的经验。所以，中国战略买家联手美元基金，可以同美 元基金的并购专家一起参与项目前期的尽职调查、衡量项目并购的可行性，包 括参与整个项目的组织和实施等，从而可有效弥补多数中国买家或中国财团在 国际并购方面的相对经验不足。三是由于美元基金参与并购，境外卖方会考虑 到美元基金更了解国际并购规则、资金交割更为便捷等因素，从而对竞购团体 更为信任，也有利于中国买方抢占并购先机。 但也要看到，美元基金参与中国企业的跨境并购也会对中国战略买家带来