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* * * * * * * * * * * * * 因素分析 同一项目不同核算内容的细分：看来源 利润表：如资产减值损失、投资收益、财务费用等； 资产负债表：如资产减值准备、长期股权投资等； 现金流量表：如经营活动、投资活动、筹资活动现金流； 建议：关注年报重点项目附注 3、财务报表分析的主要方法：因素分析 * 数据来源：公司公告，中信建投证券研究发展部 3、财务报表分析的主要方法：因素分析 利润表： 飞亚达的财务费用 * 4、定性分析 3、财务报表分析的主要方法：定性分析 会计政策变更和会计估计变更：长期股权投资成本法到权益法、坏账计提比例、固定资产折旧年限； 或有事项和资产负债表日后事项：未决诉讼、重大投资决策、重大合同等； 关联方：交易金额和变化，占总额比重； 合并报表：范围变化，子公司具体情况等； 税收政策：比率及变化、优惠政策等； * 一、财务报表分析的基本理论 1、 财务报表分析的标的； 2、 财务报表分析的基本步骤； 3、 财务报表分析的主要方法； 4、 财务报表分析小结； * 分析本身 财务分析只是公司分析的手段之一，表面看来相对简单； 但同时财务分析又是重要的手段之一，体现在它能发现公司经营、管理等方面的重要问题，为其他分析提供线索和帮助； 分析方法 计算各种财务比率只是财务分析的起点； 通过比较和细分等众多方法的应用，能发现更多深层次问题； 小结 财务报表是一个综合性的信息载体，只有细致分析才能发现更多的历史问题，从而预测变化、发现趋势，对盈利预测作出调整；进而运用合适的估值方法，得出相对准确的目标价格； 4、财务报表分析小结 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 温馨小提示：应收账款可能并不能反映真实情况 案例1：甲乙两个企业均在2010年3月10日赊销一批商品800万元，甲企业于5月10日收回600万元，乙企业于12月10日收回600万元，甲乙两个企业的应收账款周转率=800/（0+200）*2=8 结论：甲的收款效果比乙收款效果好很多，因此不能简单依靠周转率结果对公司进行简单平均。 * 案例2：某企业2010年初应收账款余额为1000万元，1月5日赊销8000万元，12月5日收回货款8000万元。 应收账款周转率=8000/（1000+1000）*2=8次 应收账款周转天数=365/8=45.6天 实际：8000万元近1年才（11月）才收回，还有1000万元仍然没有收回。 * 经营性流动资产周转率=营业收入/经营性流动资产平均余额 （经营性流动资产=流动资产-交易性金融资产） 经营性资产周转率=营业收入/经营性资产平均余额 （经营性资产=总资产-交易性金融资产-可供出售金融资产-持有致到期投资-长期股权投资） * 三一重工（600031） 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31 流动资产周转率 1.49 1.59 2.18 总资产周转率 1.09 1.11 1.44 经营性流动资产周转率 1.13 1.13 1.47 经营性资产周转率 0.75 0.94 0.71 * 3、财务报表分析的主要方法：比率分析 盈利能力指标 毛利率＝（销售收入－销售成本）/销售收入； 净利率＝净利润/销售收入； 净资产收益率＝净利润/净资产； ＝销售净利率x总资产周转率x权益乘数； 每股收益＝净利润/发行在外普通股股数； * 关于每股收益 基本每股收益=当前归属母公司所有者的净利润/发行在外的普通股加权平均数 稀释每股收益：基本每股收益为基础，假定企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转化为普通股，从而调整净利润和股本数。 稀释每股收益=当前归属母公司所有者的净利润+可转债利息收入/发行在外普通股+潜在转化股 摊薄每股收益=当前归属母公司所有者的净利润/最新总股本 * 3、财务报表分析的主要方法：比率分析 成长能力指标 收入增长率＝（本期销售收入－上期销售收入）/上期销售收入x100％； 净利润增长率＝（本期净利润－上期净利润）/上期净利润x100％； * 3、财务报表分析的主要方法：比率分析 关注公式变化 资产营运能力指标： 应收帐款周转率：老准则（平均数）、新准则（年底数）； 存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率都一样； 存货周转率：销售成本（老准则）、收入成本都可以（新准则）； 每股收益指标： 基本每股收益：发行新股加权