第三章 远期与期货定价.ppt

支付已知现金收益资产的远期价值I 构建组合： 远期合约到期时，两种组合都等于一单位标的资产： 支付已知现金收益资产的远期价值II 两种理解： 由于使用的是I的现值，所以支付一次和多次现金收益的处理方法相同。 支付已知现金收益资产的现货－远期平价公式 根据F的定义，可从上式求得： 公式的理解：支付已知现金收益资产的远期价格等于标的证券现货价格与已知现金收益现值差额的终值。 反证法 案例3.5 假设黄金现价为每盎司733美元，其存储成本为每年每盎司2美元，一年后支付，美元一年期无风险利率为4%。 那么一年期黄金期货的理论价格为 支付已知收益率的资产 支付已知收益率的资产 在远期到期前将产生与该资产现货价格成一定比率的收益的资产 支付已知收益率资产的远期合约 外汇远期和期货：外汇发行国的无风险利率 股指期货：市场整体水平的红利率 远期利率协议：本国的无风险利率 支付已知收益率的资产I 建立组合： 两种组合现值相等： 支付已知收益率的资产II 两种理解： 支付已知收益率的资产III 因此支付已知收益率资产的远期价格为 案例3.6 2007年9月20日，美元3个月期无风险年利率为3.77%，SP500指数预期红利收益率为1.66%。当SP500指数为1518.75点时，2007年12月到期的SP500指数期货SPZ7相应的理论价格应为多少？ 由于SP50