通信行业深度报告：无线通信模块借物联网春风将高速发展.pdf

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 无线通信模块借物联网春风将高速 2018 年06 月06 日 看好/维持 东 发展 通信 深度报告 兴 ——通信行业深度报告 证 券 投资摘要： 杨若木 股 010 y angrm@dxzq.net.cn 份 我们认为物联网年内连接数量实现爆发增长，无线通信模块作为物联网连接的 执业证书编号: S1480510120014 有 重要桥梁，年内将实现放量。 限  根据公开数据，2017 年我国物连接数量达到人连接数量，2018 年正处于物 公 联网连接爆发的拐点处，预计未来三年中国的物联网连接数将达到70 亿的 司 细分行业 评级 动态 证 规模，蜂窝连接将超过25%，2020 年三大运营商的蜂窝物联将达到20 亿规 电信运营 看好 维持 模。通常情况下，每增加一个物联网连接数，就需要增加 1-2 个无线通信 券 增值服务 看好 维持 研 模块, 物联网的快速发展将直接推动无线通信模块出货量爆发。 系统设备 看好 维持 究  运营商补贴政策加码，无线通信模块价格障碍破除。由于 NB- IoT/4G 通信 光纤光缆 看好 维持 报 模块在研发初期价格高，制约模块发展。运营商采取价格补贴或集中采集 行业基本资料 占比% 告 方式推动 NB- IoT/4G 模块规模放量。通过不同组合计算，预估中国移动补 贴将拉动3038 万片NB- IoT模块以及3148 万片4G 模块进入市场。 股票家数 125 3.55% 未来下游场景爆发将是 4G/NB- IoT 模块为蜂窝模块主要增长点，市场规模达 重点公司家数 - - 千亿。 行业市值 12437.66 亿元 2.11%  随着运营商2G 退网进程开启，未来现有2G 终端市场将被4G/NB- IoT替代。 流通市值 5867.52 亿元 2.73% 根据 GSMA 预测，预计到2019 年，基于 LTE 技术的M2M 将成为主流，基于 行业平均市盈率 64.29 / 2G 技术的M2M 终端将下降到20%。我们预计到2020 年无线通信模块市场规 市场平均市盈率 17.25 / 行业指数走势图 模将达到850 亿，复合增速达到74.13%。其中，NB- IoT