通信设备-‘重‘视网优-又是一年春风劲.pdf

•研究报告• 2015-4-9 通信设备行业 行业研究(深度报告) “重”视网优——又是一年春风劲 评级 看好 维持 分析师： 胡路 报告要点 (8627  无线网络优化—基本面反转+外延扩展加速成行业关键词 hulu@ 执业证书编号：S0490512060001 无线网络优化属于移动通信网络建设过程中的必须环节，是提升移动网络运行 效率和用户网络感知的最有效手段。行业按照业务类型可以分为网优服务与网 联系人： 李振 (8627 优设备，按照客户结构可以分为一次网优与二次网优。我们在此时点建议配置 lizhen1@ 网优行业，主要逻辑在于：1、网优行业已经呈现确定性的基本面反转态势， 且未来 2-3 年基本面均将景气上行；2、行业集中度扩大趋势明确，且行业转 型背景下，众多厂商外延扩展明显加速，使得行业持续性成长得到保障。 联系人： 彭勃 (8627  行业趋势—4G 驱动行业基本面反转，新景气上行周期开启 pengbo@ 无线网优行业具有典型的后周期属性，其需求的高峰一般较大规模的移动通信 网络建设滞后一年左右。随着中移动 TD-LTE 网络建设初具规模， FDD LTE 行业内重点公司推荐 牌照近期下发，无线网优行业已经迎来了确定性的基本面反转，并将在未来 2-3 公司代码 公司名称 投资评级 年迎来持续的景气度上行。与 3G 时代相比，我们认为 4G 时代的网优行业具 002115 三维通信 推荐 备两个明显特点：1、由于中国 4G 发展的阶梯式特点，我们认为，网优行业本 300050 世纪鼎利 推荐 300310 宜通世纪 推荐 次景气周期将较以往更为持久；2、由于 4G 技术本身高频特点，相较于 3G 时 代，我们判断 4G 网优市场将较 3G 规模有较明显增长，保守判断到 2016 年市 市场表现对比图（近12 个月） 场整体将达到 750 亿元左右，未来更有望突破千亿。 2014/4 2014/7 2014/10 2015/1 115%  格局研判—行业集中度提升趋势明确，外延并购加速确保长期成长 92% 69% 我们认为，中国无线网络优化产业不仅将迎来行业景气度反转，还将迎来市场 46% 23% 格局的深刻改变。具体而言：1、“营改增”对通信行业格局的深刻重塑效果将 0% -23% 逐渐明晰，运营商的避税需求将使行业龙头进一步受益；2、市场话语权的缺 通信设备 沪深300