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互联网金融对宏观经济的影响 摘要：互联网金融作为一种新型产业能够通过提高资金市场竞争程 度、资金配置效率和降低信贷资金成本等方式来促进宏观经济的增 长。同时，互联网金融的发展乂是一把双刃剑。在当前缺少监管的情 形下，互联网金融行业隐藏着较大的风险，这对宏观金融稳定带来一 定冲击。发展互联网金融能有效地为社会各阶层和群体提供相应的金 融服务；同时，监管机构应对互联网金融发展进行适当引导，发挥金 融创新对宏观经济发展有利的一面。 关键词：互联网金融，宏观经济，新型产业，双刃剑 近来，互联网金融成为金融市场和监管机构备受关注的对象。对于 传统金融而言，互联网金融的核心功能不变，金融契约内涵不变，金 融风险、外部性等概念的内涵也不变。但在互联网金融市场中，金融 交易可能性边界大大拓展，交易成本可能出现大幅下降，金融的民主 化、普惠化特征充分显现。互联网金融的创新，最大特征在于将金融 和非金融要素捆绑在一起，模糊了金融产品和非金融产品的界限。当 下互联网金融市场屮，互联网金融产品呈现出简单化、实用化、软件 化，自适应生成等特征，强调行为数据的应用，在一定程度上体现了 共享原则，比如余额宝、打车软件、京东白条、P2P网络贷款、众筹等 金融产品。早期从事互联网行业的腾讯、京东商城、慧聪网等也开始 进军互联网金融，并纷纷利用自身掌握的大量客户资源进行小额融资 尝试。而传统的金融机构如建设银行、工商银行、国家开发银行等不 仅自己开始尝试互联网金融，同时也与电商平台展开了合作。2012年 6月，建设银行构建了自己的电子商务平台一一善融商务，其通过数据 挖掘技术来深入研究基于此平台的交易数据，并开发相应的金盈利产 品。2013年2月，阿里巴巴、中国平安、腾讯等9家公司筹建的众安 在线财产保险公司获得保监会的批复，成为开展专业网络财险公司的 试点。2013年3月，阿里巴巴集团宣布筹建阿里小微金融服务集团， 负责阿里巴巴集团旗下所有面向小微企业以及消费者个人服务的金融 业务。2013年9月，阿里金融正式向金融监管部门提出设立阿里网络 银行的申请。 互联网金融并非互联网技术在金融行业的简单应用，而是互联网行 业与金融行业的相互融合。这种融合一方面为国内投资者提供了新的 投资渠道，另一方面也为解决小微企业融资难的问题提供了一种思 路。然而，互联网金融的兴起也对我国宏观金融稳定提出了新的挑 战。当前，金融监管机构对互联网金融企业的监管思路并未达成一 致，互联网金融企业在缺乏监管机构约束的情形下止野蛮牛长，这导 致互联网金融企业口身聚集起较大的风险。LI前已有部分互联网企业 出现资金问题而破产，如2013年4月，基于P2P模式的互联网金融企 业“众贷网”和“城乡贷”就相继破产。 互联网金融发展过程中出现的这些现象为我们提出下述问题：互联 网金融能否促进经济增长？如何促进经济增长？互联网金融存在哪些 风险？监管机构应该如何对互联网金融企业进行审慎监管？对这些问 题的研究一方面能够促进社会各界对互联网金融的止确认识，另一方 面也能够为监管机构监管互联网金融企业提供相关参考。本文将首先 对已有文献进行综述，在文献综述的基础上分别对上述三个问题展开 论述。最后，本文将给出研究结论和政策建议。 一、文献综述 金融创新与经济增长的关系 互联网金融作为一种金融创新模式将提高经济生体间资金的配置效 率和改变金融系统的基本功能，进而促进经济增长。Schumpeter在其 著作《经济发展理论》中指出，金融创新与实体经济中的创新一样能 够对经济的长期增长产生影响。随后，一些经济学家从实证角度论证 了金融深化对宏观经济增长的促进作用(Goldsmith, McKinnon)。 Pagano则利用内生增长模型分析了金融部门对宏观经济增长的影响途 径，该研究认为金融部门在宏观经济运行中能够提供风险分担、信息 生产、公司控制和配置储蓄等功能。，金融机构的风险分担功能能够 解决储蓄者较高的风险厌恶与生产者长期稳定资金需求之间的矛盾， 提高社会资木的边际生产效率，进而提高长期宏观经济增长率 (Obstfeld) o在市场经济中，经济主体之间存在着大量的信息不对 称现象，信息不对称现象易导致经济主体之间在交易之前产生逆向选 择问题，交易之后产生道德风险问题。如果经济个体试图自己解决信 息不对称问题，这将提高经济个体的生产成本，并产生“搭便车”的 现象。金融机构的信息生产功能能够较有效地解决市场经济中的信息 不对称问题。金融机构通过其在信息收集和信息生产中的优势能够引 导社会资金进入收益较高的生产项冃，提高社会资本的边际生产率， 进而提高长期经济增长率(Greenwood, Jovanovic)。 现代企业的一个特点是企业所有权与经营权之间的分离，这种所有 权与经营权的分离导致了企业中存在较严重