软件行业：投资稳健的增长，寻找结构性爆发的机会.pdf

[table_page1] 行业评级报告 [table_subject] 2011 年11 月11 日 TMT-计算机软件 证券研究报告--行业评级报告 投资稳健的增长，寻找结构性爆发的机会 2012 年计算机软件业年度报告 [table_invest] [table_main] 华宝行业评级模板 行业评级: 强于大市(维持) ◎投资要点： [table_research] 成熟稳定的政策营造行业稳健增长的预期。软件产业在“18 号文”等 TMT 组：吴炳华 执业证书编号：S0890510120009 一系列扶持下，取得辉煌的成就。“新18 号文”的出台对软件企业的扶持力度 电话：021 与范围均有所加大，此外预期的软件业 “十二五”规划将进一步推动行业扶持 邮箱：wubinghua@ 政策更加成熟。在此背景下，软件业未来 5 年保持 28%左右的稳健高复合增 联系人：陈筱 速已成稳定预期，“十二五”末行业规模有望超4.2 万亿元。 电话：021 信息化行业间的不平衡造就超预期的细分市场机会。各个行业信息化的 行业走势图 内在需求推动行业规模整体大幅度增长，但是行业间信息化程度严重不平衡导 致信息化初期的领域存在爆发的机会。长期看，随着一系列持续性的实质扶持 沪深300 信息服务 [table_stockTrend] 政策陆续出台，软件业将持续驶向高速发展的快车道。在软件大行业中，有明 -9% 确政策发展规划及相关扶持细则出台预期的信息化较低的细分领域存在更多 -19% 的高成长机会，其超预期的概率更高。因此，更看好地理信息、移动互联网服 -29% 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 务领域，以及推进工业信息化进程中潜力巨大的其他软件服务子行业。 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 - - - - - - - - - - - - 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 超额收益的获得依赖于行业季节性的准确把握。由于软件业业绩具有明 - - - - - - - - - - - -