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第2章 酒店投资决策分析的方法论基础 内容提纲 第一节 资金的时间价值与等值计算 第二节 投资方案的评价判据 第三节 投资方案的比较和选择 一、资金的时间价值  资金具有时间价值。  同样一笔资金，早收到比晚收到的价值大。原因很简单，早收到 的资金可以再投资获利。  如果把 1000元存入银行，利率为10％，那么到年底，投资者可 以得到的本利和为 1100元。  F =P (1＋i)=1000 ×1.1=1100 （元） 1 I 计算未来值的公式： F 代表第n年的未来值， n  F ＝P (1＋i)n n 0 P0是即期的资金价值。 二、资金等值的概念  所谓资金等值，又叫等效值，是指在考虑资金时间价值因素 后，不同时点上数额不等的资金在一定利率条件下可能具有 相等的价值。  影响资金等值的因素为资金数额大小、利率大小和计息期数 的多少。  利用资金等值概念，我们可以把某一时间（时期、时点）上 的资金值变换为另一个时间上价值相等但数值不等的资金 值，这一换算过程称为资金的等值计算。  在资金的等值计算中还要涉及到一些基本的概念，如贴现、 贴现率、现值、终值和等年值等。  把将来某一时点的资金金额换算成现在时点的等值金额称为 贴现或折现。贴现时所用的利率称贴现率或折现率。 三、现金流量图  项目在某一时期内支出的费用称为现金流出，取得的收入称 为现金流入，现金的流出量和现金的流入量统称为现金流 量。  以投资项目在寿命期内每年的现金流量反映项目资金运动状 态的图示，称为现金流量图（图2-1）。 收入 + 1 2 3 _ 4 5 6 7 8 9 n 年份 支出 图2-1 项目现金流量图示 四、资金等值计算公式 1、一次支付系列公式  一次支付终值公式  一次支付现值公式 2、等额支付系列公式  等额支付终值公式  等额支付偿债基金公式  等额支付资本回收公式（或等额支付资金恢复公式）  等额支付现值公式 3、特殊现金流支付系列的等值计算公式  等差支付系列公式 五、利息与利率 1、利息与利率的概念  利息是指占用资金（或放弃使用资金）所付（或所得到）的代价，是占用资金 者支付给放弃使用资金者的超过本金的部分。  利率，是指在一定时间内获得的利息额与本金之比。 2、名义利率与有效利率概念  在项目投资的经济分析中，计息期通常以年为单位，利率i为年利率。但实际 上计息期可以规定为半年、三个月或一个月。但利率的时间单位与计息期不一 致时，就出现了名义利率和有效利率的概念。  资金在计息期所发生的实际利率，称为有效利率。简言之，有效利率是指与计 息期实际利率等效的利率。  当计息期短于1年，每一计息期的有效利率乘上一年中计息期数所得到的年利 率，就是年名义利率。 3、名义利率与有效利率的关系  设投资为P，名义年利率为i，一年内的计息期数为t， i 为实际的有效利率， 实 t 则： i =（1+ i/t） -1 实 内容提纲 第一节 资金的等值计算 第二节 投资方案的评价判据