可持续的增下半年投资策略.ppt

内容提要 上半年策略回顾和市场表现 结构性的牛市：对当前行情的诠释 可持续的增长：对未来行情的判断 下半年的机会：三大投资主题 2006上半年策略回顾和市场表现 策略观点：活力即将再现（9/28） ? 转折之时与转机之间（12/16） ? 从制度性折价走向成长性溢价（3/31） 2006上半年策略回顾和市场表现 市场表现1——本轮行情持续时间长 2006上半年策略回顾和市场表现 市场表现2——市场对诸多不利因素的承受力更强 2006上半年策略回顾和市场表现 市场表现3 ——本轮行情涨幅超过300％的个股达20家 2006上半年策略回顾和市场表现 市场表现4 —— 行业的选择上，众多的精彩 2006上半年策略回顾和市场表现 市场表现5 —— 大盘蓝筹股走势不如人意 2006上半年策略回顾和市场表现 市场表现6 —— 06年1季度上市公司总体盈利水平仍保持下降 内容提要 上半年策略回顾和市场表现 结构性的牛市：对当前行情的诠释 可持续的增长：对未来行情的判断 下半年的机会：三大投资主题 A股市场估值体系从“制度性折价”转向“成长性溢价” 制度变革显著降低我国的风险溢价水平 制度变革带来上市公司外延式增长 以上两者显著提高了A股市场总体估值水平 制度变革的长期效应是解决“制度性折价” 从Gordon模型看风险溢价对市场估值的重要性 风险溢价既包括对