决策上市及上市地选择.pdf

决策上市 决策上市 及上市地选择 及上市地选择 1 全流通背景下的资本市场 • 股权分置改革给资本市场带来的变化  2005年4月开始启动的股权分置改革，解决了中国股票市场的制度性缺陷， 完善了资本市场的功能  流通股东和非流通股东形成了共同的利益基础，形成市场化的约束机制  完善了资本市场的定价功能 • 截至2008年3月，沪深两市已完成和进入股改程序的上市公司市值占比达 99% ，股权分置改革基本完成 • 中国股市进入全流通时代 2 目前为上市的历史性机遇（1） • 中国A股市场已走出低谷 • 2007年上海和深圳证券交易所的首次公开招股活动（IPO）共募集资金 4771亿元人民币，与2006年同期相比显著增长256% ，其中98%的新股在 首个上市交易日即较发行价上涨50%或以上，另外总共有95只新股首日 涨幅超过了100% ，甚至有16只新股首日涨幅超过了300% ，股票市场估值 的吸引力为企业通过资本市场筹集发展资金提供了良好的基础 • 国内经济增长整体态势长期看好、人民币稳步升值、股市供给结构正在 改善、上市公司盈利成长性较好，都将支持股票市场的稳步发展。中国 A股市场仍孕育着无限机会，对公司发行股票十分有利。 3 目前为上市的历史性机遇（2） • 股改后的A股市场为企业上市的最佳选择地之一  企业A股上市排队“候审＂不复存在，发审速度明显加快,平均每4天有1家企 业过会，而且通过率高达79%  取消了一年辅导期和不能在发行上市前12个月内通过扩股引进新股东的要 求，上市发行周期大幅缩短，从提交材料到完成发行上市,平均仅用了79天的 时间  定价与发行方式更为市场化,发行股价和发行市盈率相对较高,获得投资者踊 跃认购，2007年发行的120支新股平均发行市盈率为29.6倍  外商投资企业进退无碍，在中国境内注册的公司在上市方面,除了履行商务部 相关的外资手续外,在其它方面都与内资企业一样  全流通条件下,中外合资企业或外商独资企业通过出售股票、换汇退出的渠道 也已打通 4 取得上市地位的好处 • 完善公司法人治理结构 • 拓展融资渠道 • 完善管理制度 • 优化资本负债结构 管理 • 提升市场形象 • 提升行业地位 财务理由 上市 市场效应 的好处 财富效应 拓展融资渠道 • 步入资本市场＝提升筹资能力 • 三种筹资手段 • 股份上市流 股本（权益）、债券（债务）、结构（衍生） 通带来的财