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关注发审要点提高发行效率 冯小树 2008年2月10日 目 录 一、发行审核要点 二、重点关注的问题 三、被否公司情况分析 四、对拟上市公司的建议 一、发行审核要点 1、信息披露质量:核准制与注册制的共同点,被否决的主要原因;信息披露包括书面披露及面对面的口头沟通。书面披露即招股意向书,主要靠以保荐机构为主的中介机构负责;口头沟通主要靠公司,保荐机构协助 2、符合法定的条件:核心是具备持续盈利能力,在首次公开发行股票并上市管理办法中有详细的规定,主要包括主体资格、独立性、规范运作、财务与会计以及募集资金 3、实质性审核:对公司发展前景、投资价值进行判断(免费的管理咨询师,分析公司的盈利模式以及竞争优势等) 二、重点关注的问题 一）业务与技术-经营模式与竞争优势 1、经营模式 也就是公司的盈利模式，是企业成熟的标志 经营模式是否稳定、是否适应市场变化、是否满足公司的经营目标。 如果公司的经营模式存在缺陷，将对公司上市后持续经营带来隐患。如公用电话（京伦电子）、数码相机、音乐网上下载、制造业流程的专业化分工(富士康)、连锁经营等。 重点关注的问题 2、竞争优势 公司的行业地位 公司通过什么途径建立竞争优势以及优势能保持多久 ①通过降低成本并以更低的价格提供相似的产品-主要通过规模以及工序等手段 ②通过技术创新创造真实的差异化产品-主要通过研发 ③通过