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第六讲 项目选择和批准（二） 项目选择、评价和决策的方法 【案例】 悉尼歌剧院是澳大利亚的标志，是著名的旅游胜地和艺术中心。之所以称它为艺术中心， 是因为它的设计很独特，它不是听歌剧的最佳地方，却是一个非常宏伟壮观的建筑，设计和 建造十分复杂。 悉尼歌剧院最初的设计构想是由丹麦建筑师 JornUtzon 提出来的，当时评委从 11 个国 家的233份参赛作品中，确定这名丹麦建筑师的作品为最佳参赛作品。但当时它只是一个简 单的草图，没有规划，也没有效果图。那么，丹麦建筑师的任务，就是怎样把构想图变成一 个建造的设计图，但是这位建筑师没有设计和建造这样规模宏大的建筑物的经验，也缺乏对 原材料估价的经验，因此他对项目的造价没有任何概念。 尽管有很多不确定因素，这个项目最终还是被立项了。政府对这个项目的成本预算是七 百万美元，并计划通过发行一系列彩票来筹集资金，建造这个项目。 但后来发现，一切进展没有事先想象的那么顺利。由于工程非常浩大，又面临海港强烈 的风，这个设计难以实现。为了防止屋顶被风吹走，它的强度和各个方面都要进行设计，政 府也开始担心，由于人们关注设计问题，担心这个项目会被终止掉，或者中间被终止。为了 促进这个项目，加快项目进度，政府把这个项目分成三个部分进行建造，包括地基、屋顶、 其他建筑。这三部分都是分别签署合同分包出去的。 这个项目实际上最后导致了一届澳大利亚政府的倒台，因为这个项目的工程资金远远超 出预想，整整花费了15年时间，投资1.07亿美元才最终完成。 举这个案例的主要目的是，一个项目能否顺利进行，要通过项目分析，包括项目的技术 可行性、财务价值以及相关问题都要做周密的可行性分析和论证，然后再开展正式的项目， 这个过程叫做项目的评价和选择。 【自检】 悉尼歌剧院的建造算不算成功，为什么？一个成功的项目首先应该做什么？ ________________________________________________________ ________________________________________________________ ________________________________________________________ 项目评价具体方法介绍 财务评价方法 项目财务评价，也叫费用效益分析，即通过评价项目的支出和收益对比，来评价项目的 经济性和可行性。包括三个指标：净现值、内部收益率、投资回收期。 1.净现值NPV 净现值就是净的现在价值。一个投资项目的净现值等于一个项目整个生命周期内预期未 来每年净现金流的现值减去项目初始投资支出。 判断一个项目是否可行，就要看它的净现值是不是大于零，净现值大于零，意味着项目 能够取得收益，它的净收益是正的，也就是说项目的净收益大于净支出，这个项目应该入选， 反之不然。 那么，怎样计算项目的净现值？ 【举例】 B公司正考虑一项新设备投资项目，该项目初始投资为40000元，每年的税后现金流如 下所示。假设该公司要求的收益率为 13%。 初始投资 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 7000 -40000 10000 12000 15000 10000 净现值＝未来报酬总现值－投资额的现值 NPV－净现值度i－贴现率 NcFt－第t年的营业现金净流量n－项目寿命周期 即：