金融市场概论05.pptVIP

* * * * * * 表5-6：内在价值 (价格) 变化与息票率之间的关系 息票率 预期收益率 内在价值变化率 (7% 到8%) 内在价值变化率 (7% 到 5%) 7% 8% 5% 4% 68 60 87 -11.3% +28.7% 5% 78 70 100 -10.5% +27.1% 6% 89 80 112 -10.0% +25.8% 7% 100 90 125 - 9.8% +25.1% 8% 110 100 137 - 9.5% +24.4% 可赎回条款 (Call Provision) 可赎回条款，即在一定时间内发行人有权赎回债券。 赎回价格 (Call price) ：初始赎回价格通常设定为债券面值加上年利息，并且随着到期时间的减少而下降，逐渐趋近于面值。赎回价格的存在制约了债券市场价格的上升空间，并且增加了投资者的交易成本，所以，降低了投资者的投资收益率 。 赎回保护期，即在保护期内，发行人不得行使赎回权，一般是发行后的5至10年 。 可赎回条款对债券收益率的影响 可赎回条款的存在，降低了该类债券的内在价值，并且降低了投资者的实际收益率，详细分析见例子。 息票率越高，发行人行使赎回权的概率越大，即投资债券的实际