20180709-招商证-房地产行业2018年中期投资策略：利率周期决定行业回暖，行业大洗牌迎接REITs.pdfVIP

证券研究报告 | 行业策略报告 总量研究 | 房地产 利率周期决定行业回暖，行业大洗牌迎接REITs -房地产行业2018年中期投资策略 赵可 博士 刘义 董浩 研究助理 0755 0755 0755 zhaoke@ liuyi5@ donghao@ S1090513110001 S1090512050003 李洋 研究助理 0755 liyang24@ 报告日期：2018年7月9 日 观点和策略 板块相对估值较中枢位置已几乎历史最大偏离，收益预期远远大于风险。板块 相对PE中枢为什么下滑？相对PB中枢为什么稳定？ （1）相对PB中枢更主要 反映的是板块相较中国经济