筑底企稳概率大.PDF

研究报告 月报 国债 筑底企稳概率大 2019 年3 月3 日 ⚫ 行情回顾 中财期货研究院 2 月迄今，期债震荡下跌，长债现券收益率反弹。截止3 月1 日，银行间市场2、5、10 年期国债收益率较1 月底 Tel：021 分别上行0bp、18bp、8bp 至2.60%、3.07%、3.19% ，收 E-mail：lidongkai99@163.com 益率曲线陡峭上行。十债活跃券净基差显著扩大至1.7 附 地址：上海市浦东新区陆家嘴 近，五债十债价差明显缩小至100.12。 环路958 号23 楼 (200120) ⚫ 行情展望 经济基本面仍然支持国债中长期上涨，如果现券收益率 .. 反弹至3.2%或以上，买入十债相对安全。期债价格持续 下跌的风险在于股市形成持续性的牛市，或者房地产回 暖好于市场预期，然而如果没有低利率的支持，驱动不 足。而且，在股市相对低位的水平，历史表明股债负相关 性不大。预计 3 月股市波动率加大，期债筑底企稳概率 大。 ⚫ 操作建议 逢低买入T1906，有效跌破96.25 止损。 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 1、行情回顾 2 月迄今，期债震荡下跌，现券收益率反弹。截止3 月1 日，银行间市场2、5、10 年期 国债收益率较1 月底分别上行0bp、18bp、8bp 至2.60%、3.07% 、3.19%，收益率曲线陡峭上 行。十债活跃券净基差显著扩大至1.7 附近，五债十债价差明显缩小至100.12 。 图1 十年期国债期货加权合约 资料来源：文华财经软件，中财期货 图2 国债到期收益率 图3 国债收益率曲线 中债国债到期收益率:5年 2017-12-31 2018-01-18 2018-12-31 5.0000 中债国债到期收益率:2年 2019-01-31 2019-03-01 4.5000 中债国债到期收益率:10年 4.50 4.0000