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任务二 风险价值的计算与衡量;一、风险的概念;P43 风险是预期的结果的不确定性。定义：风险是一定条件下、一定时期内，某一项行动具有多种可能但结果不确定。从财务角度讲，风险是实际收益偏离预期收益的可能性。; 风险存在的原因 ： 客观上，是由于客观世界的复杂性； 主观上，是由于人们主观认识的局限性。 在现实世界 铁律一：高的财务报酬伴随高的风险。 铁律二：风险与收益的均衡 投资价值：等于时间价值率和风险报酬率之和。 ;二、风险种类：系统风险和非系统风险;三、单项资产的风险和报酬例如：;教材 P44 单项资产风险程度的量化 单项资产计算风险程度的步骤： ;购买彩票的例子;P44 1.概率 确定概率分布;例如：;2.计算期望值 P45 　期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，是加权平均的中心值。其计算公式如下： 记作： 根据以上公式，代入【例题1】数据求得：  应强调的是，上述期望收益值是各种未来收益的加权平均数，它并不反映风险程度的大小。;3、离散程度常用的有方差、标准差、标准离差率;（3）、计算标准离差率 ;根据以上公式，代入【例题1】数据求得： ;;(二)、单项资产风险收益率 ;风险报酬系数的确定：;决策方案的选择：;系统风险的度量---β系数p47;（四）资本资产定价模型;风险与收益的关系;22;23;24;25;期望报酬率与必要报酬率： 对未来的投资报酬率有一个预期值——期望报酬。 在某项特定的投资中必须要求得到的报酬——必要报酬。 如果某一股票的期望报酬率大于多数人对该股票要求至少得到的必要报酬率时，投资行为就会发生。;;必要收益率 (Required Rate of Return) 投资者进行投资要求的最低收益率 必要收益率=无风险收益+风险溢酬;【练习1】某公司拟投资150万元，生产一种新产品，经调研：市场畅销的可能性是50％，每年收益是52.5万元；销售一般的可能性是30％，每年收益是35万元；市场滞销的可能性是20％，每年亏损15万元。 要求： （1）计算期望报酬率；22.49% （2）计算标准差和标准离差率；17.02%；75.68% （3）假设风险价值系数为20％，无风险报酬率为6％，试计算风险报酬率、投资报酬率、风险报酬额和投资报酬额。15.14%； 2016.09.20 泰职会计一班 ;练习一;【练习2】假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司可供选择，分别是甲、乙、丙公司。三家公司的年报酬率及其概率资料如下表所示： 若三家公司的风险报酬系数分别是8％，9％，10％作为一名稳健的投资者，欲投资于期望报酬率较高而风险报酬率较低的公司。试通过计算作出选择。;本章结束2016年9月20日;（三）正态分布和置信区间;在正态分布情况下， 收益率围绕其平均数左右1个标准差区域内波动的概率为68.26%； 收益率围绕其平均数左右2个标准差区域内波动的概率为95.44%； 收益率围绕其平均数左右3个标准差区域内波动的概率为99.73%。;无风险报酬与风险溢价;;三、 投资组合的风险与报酬;N项资产投资组合;现代组合理论从证券的预期报酬与风险的相互关系出发，研究如何使证券组合的报酬最大或风险最小。;;谢谢;;;;;;47;48;了解：;;;; 以上研究的实际上是总体风险，但到目前为止，我们还没有明确总体风险的内容。 证券组合风险构成 系统风险 是指由于某种全局性的因素而对??有证券收益都产生作用的风险。 又称为市场风险、宏观风险、不可分散风险。 具体包括利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等。 非系统风险 是因个别上市公司特殊情况造成的风险。 也称微观风险、可分散风险。 具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。 ;证券组合中的证券数目;55;;投资组合的风险分散化原理;58;59;60;61;做个实验;63;64;65;66;67;68;69;70;71;72;73;74;75;76;资产组合的期望报酬与风险;78;投资组合理论的局限;80;例：Sorbond 实业公司的β是1．4 5，无风险报酬率是8％，市场组合的期望收益率是13％。目前公司支付的每股股利是2美元，投资者预期未来几年公司的年股利增长率是10％。 a. 根据资本一资产定价模型，该股票要求的报酬率是多少？ b. 在题（a）确定的报酬率下，股票目前的每股市价是多少？ c. 若β变为 0.80，而其他保持不变，则要求的报酬率和每股市价又是多少?;;83;84;85;86;87;88;89;90