欧洲金融风暴(张志超).ppt

英国 英国不是欧元区国家，因此受欧元危机的直接冲击可能性较小。但是： 1. 英国本身的债务也很高 英国政府负债GDP占比2010年时是61%，2013－4将升为71%。除此之外，英国还有大量当初“海量”救助银行时提供的贷款，高达15000亿，是主权债务的2倍。总债务其实达23000亿英镑。此外还有私人的消费债务7000亿英镑。公私债务合计，占GDP的占比为466%，全世界最高 2. 经济增长乏力 3. 英国银行大量向欧洲银行贷款，特别是爱尔兰贷款。因此如果欧元区发生危机，英国银行的贷款会发生危机 4. 英国房价仍是欧洲最高的地区 英国经济增长情况 比利时 政治分裂。2010年6月至2011年7月，一直没有政府管理 政府债务高达GDP的100%，仅次于希腊和意大利 银行业务糟糕。Daxia银行2008年曾陷入困境，获64亿欧元救助（法国、比利时和卢森堡联合进行）。2011年10月9日，被迫再次接受救援。比利时政府注资40亿欧元，另外法国、比利时和卢森堡联合提供900亿欧元有效期10年的担保 瑞士 2011年9月6日，瑞士中央银行决定将瑞士法郎单方面钉住欧元。方法是按1.20瑞郎／欧元的比例，无限制买卖瑞郎 危机以来瑞士法郎不断升值，损害其出口。瑞士遂采取钉住弱币的方法来摆脱困境。这是变相使其货币贬值 此举对国际货币市场造成冲击 欧洲金融危机可能的结局 只有两个： 欧元区完全崩溃，和 欧元区部分崩溃 大到不能倒 vs. 大到不能救 可预见的将来，欧元区的根本问题没有解决的可能性 欧元区完全崩溃当然可以另说，以下集中讨论部分崩溃的情形 欧元部分崩溃：欧洲的应对战略 短期重点：防止危机蔓延 建立两套防火墙 针对希腊；针对欧洲银行业 欧洲国家当前试图通过欧盟和欧洲中央银行两个途径，用传统的救援方式，首先稳定局势，然后走出危机 同时也强调了危机国家有必要通过削减开支来削减赤字 反对意见 在施行紧急救援的同时，应当惩罚受援国 采用”非凯恩斯主义“的财政政策，不是可行的解决方法，甚至可能延长和加深有关国家的衰退 欧元如要存活下去，希腊施行的所谓“社会契约”必须改变。这种“社会契约”通过提供公共部门的就业、退休保障和社会福利，来“购买”社会和平 反对意见 受援国必须放弃财政主权，奉行共同财政政策，以控制跨境资本流动 一般劳工不应为经济失误和银行家的贪婪买单。不但应在欧洲范围内，还应该在全球范围内，对银行业进行监管 欧洲的应对战略：中期 逐渐开始欧元区“有序违约” 欧猪国特别是希腊对债权人“剃头”，比例从20到60% 对欧洲金融稳定设施进行大规模注资，可能规模为2万亿欧元 设立暂命名为欧洲财政部的机构，以监控成员国的税收和协调他们的开支 欧洲的应对战略：长期 修改欧元区条约和欧盟条约 重点在施行统一的欧洲财政政策 发行欧洲债券 欧元区根本重组 欧猪国退出vs.德国退出 欧元区重组 希腊（或者还有其他欧猪国家）退出欧元，组成弱币集团 余下的欧元会变得很强势，汇率升值。德国的GDP估计会损失25% 或者，德国退出欧元区 重新采用过去的德国马克，或新设一种货币，并同另外有贸易顺差的国家另外组成货币集团（荷兰、奥地利、芬兰、丹麦、挪威、瑞典）。其汇率势必很强势，而留在欧元区内的希腊等国的货币变弱，欧元区消亡 当前若干争议问题 欧洲出资的民意基础 紧缩政策是否合宜？ 欧洲走出危机的就业基础 欧洲国家统计数据的可靠性 是否有阴谋（信贷评级机构的信誉，英语媒体的作用：破坏欧元，以吸引资金到英美等地，投机者的作用） 芬兰贷款担保问题 * 欧洲金融风暴 张志超 形势的严峻性 危机的焦点不是银行而是主权债务，远比银行问题难以解决 虽然迄今为止只是部分欧洲国家卷入，但一般认为是整个欧洲区的普遍问题 危机表明，欧洲不是最佳货币区。欧洲货币一体化的理论基础不成立，欧元的生死存亡存疑 在欧元区以外，世界主要经济体都出现主权债务问题 世界金融的混乱和全球经济的二次探底，可能使这次经济金融危机的严重性超过1930年代 欧洲债务概貌 净负债与GDP之比 意大利 - 114.6% 希腊 - 112.6%葡萄牙 - 77.4% 英国 - 68.6% 爱尔兰 - 65.8% 西班牙 - 54.3% 整个欧元区 ：78.2% 预算赤字与GDP之比 希腊 - 12.7% 英国 - 12.1% 爱尔兰 - 12.2% 西班牙 - 11% 当前危机的中心点：希腊 灿烂的历史文化。但一直是农业经济为主 历史上曾4次债务违约：1826，1843，1860， 1893 战后经济发展，目前人均收入水平同法国相当，超过韩国、意大利和以色列 人口略超过1千万人（1070万人，欧洲总人口7.23亿人） 经济的80%是服务业，特别是航运业和旅游业。通胀1.7%（2011） 入