项目投资决策8.ppt

所得税=（营业收入-总成本费用-营业税金及附加）×33% 总成本费用=经营成本+折旧+摊销+利息支出 计算折旧时固定资产原值加上建设期利息 资本金投资NPV=252.470 资本金投资IRR=27.13%10% 从项目权益投资者角度看,该融资方案是可以接受的。 基本报表与评价指标对应关系表 评价 内容 基本报表 财务分析主要指标 静态指标 动态指标 盈利能力分析 项目投资现金流量表 静态投资回收期 财务内部收益率 财务净现值 动态投资回收期 资本金现金流量表 　 资本金财务 净现值 资本金财务 内部收益率 利润与利润分配表 总投资收益率 　 资本金净利润率 清偿能力分析 借款还本付息计划表 利息备付率 　 偿债备付率 资产负债表 资产负债率 　 流动比率 速动比率 生存能力分析 财务计划现金流量表 累计盈余资金 　 第二节 财务盈利能力分析 一、财务盈利能力分析 盈利能力分析是项目财务评价的主要内容之一。包括动态分析和静态分析两部分。 （一）静态分析及评价指标 1、静态分析即不考虑资金的时间价值，静止地看待问题，所采用的每一期现金流量是当期的实际数值，而不是折现值。 常见的盈利能力静态分析指标有：总投资收益率、资本金净利润率、静态投资回收期等。 静态评价指标适用于评价短期投资项目，另外对方案进行概略评价时也常采用。 2、盈利能力静态分析指标 （1）静态投资回收期 是在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收项目全部投入资金所需要的时间。通常以年为单位，从建设开始年算起。其计算公式为： Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数－1 +上一年累计净现金流量的绝对值／当年净现金流量 判别标准：静态投资回收期≤行业基准投资回收期或投资者要求的最短投资回收期，考虑接受该项目。 〔例5-7〕某公司目前有两个项目可供选择，其净现金流量见表，问应选择哪个项目？ 年份 1 2 3 4 项目A净现金 流量 -6000 3200 2800 1200 项目B净现金 流量 -4000 2000 960 2400 某公司投资项目净现金流量表 假设折现率为10%，又该选择哪个项目？ （2）总投资收益率 是指项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比率。其计算公式如下： 总投资收益率=年平均息税前利润／项目总投资×100% 1、年息税前利润=年利润总额+利息支出 2、年息税前利润=年营业收入－年营业税金及附加－经营成本-折旧和摊销 判别标准：当计算出的总投资收益率高于行业收益率参考值时，认为该项目盈利能力满足要求。 （3）项目资本金净利润率 指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内平均净利润与项目资本金（全部注册资金或自有资金）的比率。表示项目资本金的盈利水平。其计算公式如下： 资本金净利润率=正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润／项目资本金×100% 年净利润=年利润总额－所得税 判别标准：当计算出的资本金净利润率高于行业净利润率参考值时，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。 [例5-8]某电子产品项目，根据营业税金及附加表及总成本费用表做出该项目的利润表，见表5-9。已知该项目的总投资为6000万元，项目资本金为3000万元，计算该项目的总投资收益率和项目资本金净利润率指标。 项目 年份 2 3 4 5 6 7 8 营业收入 2925 5400 7875 7875 4550 2500 450 营业税金 及附加 34 61 88 88 42 17 3 总成本费用 2370 3240 4110 4080 3450 1860 660 利润总额 所得税 净利润 利息支出 160 130 100 70 40 10 10 息税前利润 利润表 [例5-8]某电子产品项目，根据营业税金及附加表及总成本费用表做出该项目的利润表，见表5-9。已知该项目的总投资为6000万元，项目资本金为3000万元，计算该项目的总投资收益率和项目资本金净利润率指标。 项目 年份 2 3 4 5 6 7 8 营业收入 2925 5400 7875 7875 4550 2500 450 营业税金 及附加 34 61 88 88 42 17 3 总成本费用 2370 3240 4110 4080 3450 1860 660 利润总额 521 2099 3677 3707 1058 623 -213 所得税 172 693 1213 1223 349 206 0 净利润 349 1406 2464 2484 709 417