金融衍生工具课件(1).ppt

list of reference books——参考书目 ⒈俞乔，2007，金融衍生产品-衍生金融工具理论与应用，清华大学出版社 ⒉（美）唐.M.钱斯（Don M.Chance）郑磊[译]，2004,衍生金融工具与风险管理（第5版）An Introduction To Derivatives And Risk Management ; International Thomson Publishing 中信出版社 ⒊陈信华，2004，金融衍生工具，上海财大出版社 ⒋John.C.Hull,2001, Fundamentals of Futures and Options Markets Fouth Edition ;Prentice Hall ⒌叶永刚，2004，衍生金融工具，中国金融出版社 ⒍周笠，2001，金融工程与风险管理，中国金融出版社 学习目的及内容 衍生金融工具究竟是什么？——基本概念 衍生金融工具究竟是怎么回事？——基本原理 衍生金融工具如何进行交易？——衍生品市场 衍生金融工具如何进行实务操作？——交易策略 衍生金融工具如何进行定价？——定价理论 中国衍生金融工具目前究竟发展到什么状况？ …… 衍生金融工具的经济学逻辑基础 ——连续时间框架下不确定的经济环境和商业环境 ——不确定性的分类：可操纵的、不可操纵的 ——不确定性可预期：至少存在均值，（突发事件！！） ——不确定性可分解：线性组合 ——不确定性可复制：可以设计指标及金融产品 ——不确定性可降维：可以形成市场规模 ——不确定性的主观差异：可以形成市场交易 ——以一定价格（或者一定比例）来购买或者卖出单位未来不确定的价值流（现金流或者有价商品流） ——引起未来价值流不确定的因素：价值流本身的不确定（影响因素很多），价值流贴现率的不确定 Framework ——课程框架 第1章 金融衍生工具导论 第2章 金融远期与期货 第3章 金融期权 第4章 金融互换 第5章 金融衍生品创新 第6章 金融衍生工具应用 第7章 金融衍生工具的风险 第8章 金融衍生工具的风险管理 第1章 导 论 Chapter One Introduction “对很多人，期货交易是福音；对很多人，期货交易是祸根；对大多数人，期货交易是个迷”。 —— Leo?Melamed（利奥.梅拉梅德） ——founder of financial futures markets （美国著名期货专家） financial futures —— the most significant innovation in the past two decades. ——Merton Miller ——the1992 Nobel Laureate in Economics Outline—内容纲要 1.1 金融衍生工具市场 1.2 金融衍生工具功能 1.3 金融衍生工具分类 1.4 金融衍生工具在中国 案例分析——美国金融危机与金融衍生品 次贷危机向全球金融危机的扩散 07年4月2日，美国新世纪金融公司破产 7月、8月，大批次级住房抵押公司破产 8月14日，英国北岩银行发生支付危机 08年初，花旗、瑞银等著名金融机构出现巨额亏损 2月19日，北岩银行被国有化 3月16日，贝尔斯登被摩根大通收购 9月7日，美国政府出资2000亿美元，接管两房 9月14日，美林被收购 9月15日，雷曼兄弟宣布破产 9月17日，美国政府出资850亿美元，接管AIG79.9%的股权 9月20日，美国政府提出7000亿美元金融援助计划 9月21日，高盛和摩根斯坦利转为银行控股公司 ---------------------------- 危机的蝴蝶效应 —中资企业衍生品业务损失惨重 中国中铁、中国铁建、深南电、中信泰富、中国平安、上海实业。国航、东航……一大批中国企业正在为大宗商品价格波动买单，在为不成熟的套保理念买单，一些企业也许只是缴纳了昂贵的学费，而另一些企业却已深陷其中，难以自拔。 香港本地富豪旗下的上市公司也几乎被“一网打尽”，李嘉诚的和记黄埔、郭氏家族的新鸿基地产、李兆基的恒基地产、郑裕彤的新世界以及李泽楷的电讯盈科均皆榜上有名。这些“倒下的头牌”均折戟于“复杂衍生品”。 国际衍生品市场的影响力犹如蝴蝶效应，几乎是一夜之间，损失突然爆发了出来，投资国际衍生品使一大批企业深受其害。复杂衍生产品市场崩溃造成的混乱只是我们看到的表象，“背后的霸权”才是这场“金融海啸”的始作俑者. 危机原因之一 ——金融衍生产品迅