管理层结构经营绩效与公司治理－对我国上市公司的研究.pdf

( ) 第 26 卷　第 136 期 财经理论与实践 双月刊 Vol. 26 　No. 136 2005 年 7 月 THE THEORY AND PRACTICE OF FINANCE AND ECONOMICS J ul 　2005 ·证券与投资· 管理层结构、经营绩效与公司治理 对我国上市公司的研究 晏艳阳 ,许均平 ,余　赛 (湖南大学 金融学院 ,湖南 长沙　410079) 摘 　要 :管理层结构是公司治理的核心。对包括董事会、监事会、经理层在内的管理层总体综合结构与 公司治理的关系问题进行的实证研究显示 :管理层结构中董事会比监事会、经理层具有更加重要的地位和作 用 ;监事会与董事会的力量对比影响到监事会的监督效果 ;管理层内部结构中 ,非完全委托代理框架下的混 合型管理层结构有助于改善公司治理绩效。 关键词 :管理层结构 ;董事会 ;监事会 ;经理层 ;每股收益 ( ) 中图分类号: F830. 39 　　文献标识码 : 　A 　　　　文章编号 :1003 - 7217 2005 04 - 0043 - 06 之一是要求企业组织普遍采用团队工作形式 , 团队 一、引言 的组织模式使组织结构大大简化和合理 ,从而产生 公司治理是近些年来国内外学者持续研究的热 比个体简单相加高得多的劳动生产率。管理团队规 点课题 ,而作为公司治理结构的中心 管理层结构 模多大比较合适 ,理论界没有定论 , 国内外也缺乏这 尤其引起学者们的普遍关注。在对管理层结构 方面的经验证据 ,一般认为这与公司规模有关。而 的研究中,学者们一般围绕管理层结构如何影响权利 ( ) ( 按照团队管理和分工理论 ,管理层 团队 的规模 人 的集中与分配,以及管理层与企业价值或经营业绩的 ) 数 越大 ,人力管理资源越丰富 ,越有利于进行合理 关系来展开研究。这些研究主要包括以下三个方面 : 分工 ,使战略决策、监督管理、执行决策等职能明确 ; 一是董事会的规模与经营绩效的关系 ;二是董事会的 并且人数越多 ,知识和管理的互补性越强 ,越有利于 内部构成,如内、外部董事的比例及各委员会的设置 ; 集思广益 ,从而有利于提高公司治理绩效。因此 ,假 三是董事长与 CEO 的关系:两职合一或分离。而事 Ⅰ 设 :较大的管理层规模有助于改善经营绩效。 实上一个完整的管理层并不仅仅是董事会。在英美 2. 董事会规模。对于董事会的规模大小问题学 公司治理模式下 ,管理层由董事会和经理层构成 ,其 术界存在两种相反的看法。一部分学者认为较小董 中董事会中设立独立董事;在日德型公司治理模式