供给侧改革,我们看看美国的经验.docVIP

. .. 供给侧改革，我们看看美国的经验 里根执政期间，供给侧改革使得经济出现了短期的剧痛后开始稳健复苏，同期美国股市也在经历了短暂的下跌后进入了快速上涨期。我们将1981年初到1989年末里根执政期间划分为两个阶段。 第一个阶段（1981年初-1982年中期）我们称之为供给侧改革前期，这期间里根采取紧缩的货币政策和紧缩的财政政策同时对美国经济进行结构的改革，这一期间美股的跌幅在25%左右，经济增速也出现了大幅下降，从行业股价表现来看我们发现在供给侧改革前期零售、保健、公用事业、食品与必需品零售、家庭与个人用品、消费者服务、服装行业表现较好，表现较差的有软件与服务、资本财货、生物医药、能源、科技硬件与设备、房地产、原材料行业。 第二阶段（1982年中期-1989年）是供给侧改革的中后期，该期间里根政府除了利率的趋势性下调外，亦降低企业税赋、放松金融监管、大幅增加财政支出（主要增加冷战期间的军费支出），这对股票市场形成了刺激作用。企业也摆脱前期的阵痛，盈利逐步增加，使得美国经济开始复苏，这期间美国股指上涨了220%左右，行业板块也均表现为大幅上涨。 在美国供给侧改革期间，行业板块表现好于整个大盘指数的行业有：食品饮料及烟草行业、零售行业、媒体行业、保险行业、电信服务行业、食品与必需品行业、家庭与个人用品行业、汽车及配件行业、商业与服务业；表现较差的为软件与服务、能源、科技硬件、房地产、半导体机器设备、交通运输、资本财货行业。在供给侧改革前期，消费类行业整体表现占优的特征更为明显。 主要内容 目 录 1、美国供给侧改革背景分析 1.1 70-80年代美国经济问题综述 1.2 美国政府采取的政策 2、美国供给侧改革期间整个股指及行业指数表现情况 2.1 美国的经济增速同股市走势分析 2.2 美国供给侧改革期间行业表现状况 2.3 美国供给侧改革前期及中后期股市表现状况及其可能原因分析 2.4 美国供给侧改革前期行业表现状况 3、产能下降对相关行业及公司股价的影响 正 文 1、美国供给侧改革背景分析 70-80年代美国经济面临”滞胀”现象,面对经济的下滑和高通胀，美国当时似乎也失去了方向，深陷”凯恩斯主义”模式的美国政府似乎变得束手无策，通过加大刺激更像是饮鸩止渴，反而使得经济不增反降；80年代初刚刚执政的里根政府推出了供给侧改革，通过紧缩货币政策，减税，缩减财政支出，减少社会福利等使得美国经济在经历短期的阵痛后成功走上复苏繁荣之路；供给侧改革拯救了美国经济，同时也成就了一代伟人里根，在面对国会的阻挠、经济形势接近3年的恶化，甚至是身边经济学家的嘲笑都没有动摇这位伟大总统的意志和信念，现在想想我们也不得不为这位总统当时的惊人判断力和坚定信念而肃然起敬，那么美国当时的经济形势到底是什么样子的以及美国当时都采取的哪些政策以及效果怎样，接下来让我们一起来回顾下美国供给侧改革的历程吧。 1.1 70-80年代美国经济问题综述 第一， 20 世纪70 年代中期开始，美国受到滞胀困扰。一方面，通胀持续高涨,CPI从76年的6%一直上升到80年底的13.5%，高通胀减少了企业利润，带来名义工资上升，压制了投资；另一方面，美国的经济增长率即GDP增速一直下降，80年底仅为-0.2%，失业率也高达7%，深陷“滞胀”泥淖。第二，美国经济当时存在结构性问题。一是，70 年代后，面对国外的竞争，国内的商品竞争力下降，出现了产能相对过剩；二是，个人所得税和企业所得税居高不下，企业所得税率更是高达46%，抑制了私人部门投资和生产的热情；三是，政府对经济，价格的管制存在过度干涉的问题，企业经营效率低下。1.2 美国政府采取的政策 基于当时出现的问题美国采取的对策：1981-1989年里根执政期间采用供给学派的供给侧改革（这期间，供给侧改革占据主导），同时又结合需求侧的拉动成功的将美国经济重新带动起来，为美国经济的长期发展铺平了道路；在里根执政期间主要采取的经济政策包括：第一，降通胀，采取紧缩的货币政策；第二，降税，降低企业税赋，减少企业的成本。第三，采用更谨慎的财政政策，总的来说里根政府在执政期间实际上仍采用了扩张的财政政策来刺激需求（与其紧缩的初衷相违背，里根仅仅在供给侧改革前期缩减了一定的非国防财政支出），这一扩张主要表现为出于当时的冷战因素里根政府采取了削减不包含军费在内的财政开支，但实际效果是军费开支大增，但其他领域的财政支出并未明显收缩（但涨幅也很小），造成了赤字的大幅上升，但是这一宽松的财政政策并没有采用惯用的加大基础设施等民用公共服务的投资来刺激需求的策略，而是通过加大军费和国防科技的研究投入以及引导国防科技渗入到民生领域来带动经济，同时减少对一些产能过剩行业和效率低下行业的财政支持（主要通过结构调整来实现）：第四，进行经济