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[table_main] 公司研究类模板_new
公司调研|2012 年4 月24 日
研究员：张芸 执业证书编号： S0570510120017
[table_research]
025 zylt4463@
名酒回归 结构升级 /4097
古井贡酒深度调研报告
投资评级：推荐(维持) 投资要点：
[table_invest]
饮料制造Ⅱ 古井贡酒地处安徽省亳州市，是中国老八大名酒，四次蝉联全国
当前价格(元)：86.69 白酒评比金奖。2011 年以 140.68 亿元的品牌价值荣获 “中国酒类十
目标价格(元)：95.04 大最具投资价值品牌”。公司销售收入曾进入全国前三甲，后因战略
问题沦为区域品牌。2007 年开始，公司提出“回归与振兴”发展战略，
股价走势图
古井贡酒保持高速增长态势。
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2011-4-24～2012-4-24 当前白酒行业持续景气，消费结构不断升级，白酒消费也越来越
49% 146
39% 126 重视白酒的历史传承，文化底蕴，名酒企业均呈现复苏态势，未来品
29%
106
19% 86 牌和营销对于企业的发展同等重要。
9%
66
-1% 46 近年公司通过大规模压缩产品数量，逐步实现产品升级换代，以
-11%
-21% 26 古井原浆为核心的完整的产品体系已经形成。古井原浆产品品牌定位
-31% 6
11-4 11-7 11-10 12-1 清晰，主打高端白酒快速提价所产生的次高端和中高端价位的空白领
成交量 古井贡酒 深证成指
域。
相关研究 公司深化“三通工程，”推行“1+N+n”经销商架构，实施控价模式，
增强对市场的掌控能力。同时公司十分重视品牌推广，计划投入 6.5
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1《古井贡酒(000596):年份原浆酒爆发
性增长 2010 春季糖酒会古井贡酒调 亿元用于品牌传播建设，快速提升公司品牌的高端形象。
研简报》2010.3 预计公司 2012 年-2014 年主营收入分别为47.85 亿元、64.92 亿
元和82.96 亿元，净利润分别为8.85 亿元、13.35 亿元和 18.9 亿元，
全面摊薄EPS 分别为3.52 元、5.3 元和7.39 元。我们给予公司95.04
元的目标价，对应2012 年市盈率为27 倍，给予“推荐”评级。
风险提示：1、安徽市场竞争激烈，公司想要大幅提高省内市场
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