工作蓝图展开政策值得期待.PDF

证券研究报告/宏观研究/政策点评 日期：2018 年12 月25 日 工作蓝图展开 政策值得期待 ——2018 年中央经济工作会议点 分析师：陈彦利 Tel ：021 E-mail ：chenyanli@  主要观点： SAC 证书编号： S0870517070002 经济形势：稳中有变、变中有忧 2017 年中央经济工作会议正式定调我国经济由高速增长阶段转向高 质量发展阶段。但 2018 年以来经济运行环境发生明显变化，7 月政 治局会议中首提经济运行稳中有变，10 月政治局会议中经济下行压 力有所加大，而此次中央经济工作会议中增加变中有忧，并且进一步 强调外部环境复杂严峻，对于经济压力的判断更显严峻。 明年工作定调：全面建成小康社会关键之年 关于明年工作的定调以及主要工作思路，整体的描述与 12 月的政治 局会议基本一致。但相较于与 2017 年的经济工作会议中，明显将改 革开放的位置提前，并且增加了着力激发微观主体活力，保持经济运 行在合理区间，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、 稳预期，提振市场信心。这样的变化实际与今年的工作重心转变有关。 政策大力扶持民企以及小微企业，六稳工作自年中政治局会议后全面 铺开，对于市场的关注度也有所提升。 政策：强化逆周期调节，政策更加宽松 相较于2017 年，2018 年的中央经济对于政策的取向更加宽松。对于 财政政策，2018 则强调要加力提效，更大规模的减税降费以及增加 地方专项债规模也就意味着财政政策实际上是更加的积极。减税降费 降低企业经营成本，激发微观主体活力，而地方专项债规模的增加则 是从正门途径满足地方融资需求，为基建补短板提供资金基础。对于 货币政策 2018 年则是要求松紧适度，保持流动性的合理充裕，合理 充裕基调得以延续，并且更加关注疏通货币传导机制，提高直接融资 比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。因此我们可以 预见2019 年解决好民营企业和小微企业融资难题仍然是重要的政策 导向，相关定向扶持政策仍将陆续出台。 重点工作任务：8 项VS7 项 对比2017 年与2018 年经济工作任务，其中变化较大的是增加了促进 形成强大国内市场任务，也就是扩大内需，具体提到了落实个税改革， 增强消费能力以及满足投足需求，加大基建补短板力度。在加快经济