预期报酬率和资本成本.pdf

预期报酬率和资本 预期报酬率和资本 预期报酬率和资本 成本 成本 成本 15-1 价值创造的关键因素 价值创造的关键因素 价值创造的关键因素 行业吸引因素 行业吸引因素 产品周期的 竞争性进入 其他保护 增长阶段 的限制 措施，专利、 暂时垄断权利、 独断性定价 营销和价格 可预见质量 一流的组织能力 成本 15-2 竞争优势 竞争优势 公司的综合成本 公司的综合成本 资本成本是各种类型融资的预期报 酬率。综合资本成本是各单独的预 期报酬率（成本)的加权平均. 15-3 长期融资的市价 长期融资的市价 融资类型 市价 权重 长期债务 $35M 35% 优先股 $15M 15% 普通股 $50M 50% $100M 100% 15-4 债务资本成本 债务资本成本 债务资本成本公司的放款人的预期 债务资本成本 报酬率. n I + P P =  j j 0 (1 + k )j d j =1 ki = kd ( 1 - T ) 15-5 债务资本成本的计算 债务资本成本的计算 假定BW 发行了面值$1,000 ，10年期的零 利息债券. BW的该债券发行价为$385.54 ， BW 的所得税率为