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第四章 资本成本和资本结构 第四章 资本成本和资本结构 第一节 资本成本 第一节 资本成本 第二节 杠杆原理 第二节 杠杆原理 第三节 资本结构 第三节 资本结构 2012-6-10 1 第四章 资本成本第四章 资本成本和资本结构 §1 资金成本 §1 资金成本 一、资金成本的概念与作用 一、资金成本的概念与作用 （一）资金成本的概念 （一）资金成本的概念 资金成本是指企业为筹集和使用资金而发 资金成本是指企业为筹集和使用资金而发 生的代价。 生的代价。 资金成本包括用资费用和筹资费用： 资金成本包括用资费用和筹资费用： 1、筹资费用 1、筹资费用 2、用资费用 2、用资费用 2012-6-10 2 第四章 资本成本第四章 资本成本和资本结构 §1 资金成本 §1 资金成本 年用资费用 资金成本＝ 资金成本＝ （筹资数额－筹资费用） （二）资金成本的作用 （二）资金成本的作用 1、在企业筹资决策中的作用 1、在企业筹资决策中的作用 ⑴、影响企业筹资总额的重要因素 ⑴、影响企业筹资总额的重要因素 2012-6-10 3 第四章 资本成本第四章 资本成本和资本结构 §1 资金成本 §1 资金成本 ⑵ 是企业选择资金来源的基本依据。 ⑵ 是企业选择资金来源的基本依据。 ⑶ 是企业选用筹资方式的参考标准。 ⑶ 是企业选用筹资方式的参考标准。 ⑷ 是确定最优资金结构的主要参数。 ⑷ 是确定最优资金结构的主要参数。 2 资金成本在投资决策中的作用 2 资金成本在投资决策中的作用 ⑴ 在计算投资评价指标净现值时，常以资金成本作 ⑴ 在计算投资评价指标净现值时，常以资金成本作 贴现率。 贴现率。 ⑵ 在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时， ⑵ 在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时， 一般以资金成本作为基准收益率。 一般以资金成本作为基准收益率。 2012-6-10 4 第四章 资本成本第四章 资本成本和资本结构 §1 资金成本 §1 资金成本 二、个别资金成本 二、个别资金成本 个别资金成本是指各种筹资方式的成本 个别资金成本是指各种筹资方式的成本 负债筹资与权益筹资的资金成本有着本质的区 负债筹资与权益筹资的资金成本有着本质的区 别。 别。 （一）债券资金成本 （一）债券资金成本