第九章__收益分配.pdf

第九章 收益分配 第九章 收益分配 第一节 收益分配概述 第二节 股利政策 第三节 股利分配程序与方案 第四节 股利分割与股票回购 第一节 收益分配概述 第一节 收益分配概述 一、收益分配的基本原则 广义：对收入和收益总额分配 狭义：对净收益分配 （一）依法分配原则 （二）资本保全原则 （三）兼顾各方面利益原则 （四）分配与积累并重原则 （五）投资与收益对等原则 二、确定收益分配政策时应考虑的因素 二、确定收益分配政策时应考虑的因素 （一）法律因素：（1）资本保全约束；（2）偿债能力约束； （3）资本积累约束；（4）超额累积利润约束。 （二）公司因素：（1）现金流量；（2）投资需求；（3）筹 资能力；（4）资产的流动性；（5）盈利的稳定性；（6）筹 资成本；（7）股利政策惯性；（8）其他因素。 （三）股东因素：稳定的收入、控制权、税赋、投资机会 （四）债务契约与通货膨胀：银行限制性条款；避免购买力 下降，资金不足。 股利政策主要是公司对其收益进行分配或留存以用于再投资的 决策问题，通常用股利支付率表示。 股利支付率＝每股股利÷每股收益 投资决策既定的情况下，股利政策的选择实质上归结于公司是 否用留存收益（内部筹资）或以出售新股票（外部筹资）来融通投 资所需要的股权资本。 资 策 资 策 系 筹 决 关 筹 决 的 本 间 成 之 与 构 策 结、 决 率 模 配 付 规 本 支 资 分 益 利 筹 利 成 收 股 与 股 构 与 和 结 合 利 策 资 、 组 利 策 筹 、 股 政 模 股 政 、 规 模 资 资 规 率 投 筹 资 付 益 — 投 支 收 — 利 与 股 合 策